大家谈一谈“美联储9月议息：再度降息25bps，但内部分歧加大”什么看法？
事件：
北京时间9月19日凌晨2点，美联储公布了9月FOMC议息会议决议，四个要点：1）降息25bps，最新联邦基金利率目标区间调整为1.75~2.0%，市场已有充分预期；2）点阵图显示美联储继续认为近期降息仅是“中周期调整”，也即未来还要重回加息通道；3）美联储内部政策分歧进一步加大。不仅对此次降息反对票增加至3票（vs.7月的2票），且点阵图显示对未来利率路径预测分歧也加大；4）美联储将继续积极应对货币市场波动。Powell表示如有必要将继续注入流动性，甚至可能提早启动“被动性扩表”（organicgrowthinthebalancesheetenough）。
总结来看，鉴于美联储内部分化严重，点阵图中值隐含路径对未来政策指示意义下降，政策走向不确定性有所上升。因而，决议公布后，美元小幅走强。不过，联邦基金利率期货隐含今年末降息概率依然较高；美股也在短期下跌后反弹，标普500当日收盘转为录得正收益。
再度降息25bps，但内部分歧加大
►9月再度降息25pbs，市场已有充分预期。在7月降息25bps后，此次再度降息25bps，使得联邦基金利率目标区间降低至1.75~2.0%。市场对此已有充分预期，例如，会前联邦基金利率期货隐含的降息25bps概率为100%。
►美联储继续认为近期降息仅是“中周期调整”。两方面信息显示，美联储继续认为其处于“中周期调整”而非趋势性降息中：1）对经济乐观。政策声明中美联储对经济的评估修改变化不大，继续认为增长温和，就业增长稳健。相比7月边际变化是，认为消费强劲，但投资偏弱，首次提到出口偏弱。另外，9月更新的经济预测显示，美联储官员对2019年和2021年GDP增长预测中值均上修0.1个百分点（分别至2.2%和1.9%）。也即，美联储对增长前景相对乐观；2）点阵图中值显示2021年重回加息路径。点阵图中值隐含对2019/2020/20212022年的利率变化路径为-2/0/1/1次调整。也即，2021年重回加息路径，2022年继续加息。不过值得注意的是，Powell似乎对这一表述更加谨慎。相比在7月会议明确提及“中周期调整”（mid-cycleadjustment），其在此次会议并未再明确提及这一说法；甚至在记者追问是否继续认为处于“中周期调整”，Powell也未正面回答，仅是大段阐述对通胀在中期回归目标水平的预期。
►但内部分歧进一步加大，政策不确定性上升。1）此次反对票增加至3票（vs.7月的2票）。其中，两位官员EstherGeorge和EricRosengren反对此次降息，希望保持利率不变；而与此相反，JamesBullard投反对票是因为，他希望此次降息50bps而非25bps；2）点阵图显示对未来利率路径预测分化进一步加大。对于2019年，17名官员中，有7名认为今年还将进一步降息25bps，但有5位人认为联邦基金利率水平年末应当在2.0~2.25%，也即这次不应当降息。对于2020年分化更大，有8名官员预计利率将相比当前最新水平再降息1次25bps，但有7名官员预计至少加息1次或者2次。
►积极应对货币市场波动；甚至可能提早启动“被动性扩表”，但并非代表货币政策立场变化。因大量国债拍卖清算缴款与公司缴税日重叠，近期美国货币市场流动性紧张，隔夜利率回购利率大幅上升。对此美联储积极应对：1）向市场注入流动性，周二和周三连续两天共向市场注入约1230亿美元流动性，且Powell表示如有必要还将继续注入；2）进一步降低IOER。在联邦基金利率区间下调25bps的情况下，将IOER下调30bps，减缓市场压力；3）考虑提早启动“被动性扩表”。Powell进一步表示，未来一段时间将进一步考虑是否要提早启动“被动性扩表”以向银行注入流动性。不过他也指出，这种“被动性扩表”只是操作层面解决银行流动性的技术性调整，不代表货币政策立场变化。我们提示，“被动性扩表”即使实施，也将是小规模的、缓慢的资产购买，与大规模、快速的主动性扩表完全不同，因而不应当理解为新一轮QE。
►向前看，我们预计美联储将在今年4季度再降息25bps。向前看，美国经济增长可能继续面临来自贸易摩擦不确定性、全球增长动能放缓、以及减税刺激效果消退这“三座大山”的压力。如果货币政策停止宽松，经济下行压力将相对较大、回落较快。因而，我们预计美联储届时将继续降息应对。时点上，鉴于近期通胀上升，美联储可能需要更多时间评估经济形势，我们预计降息时点更可能在12月而非10月。
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自去年以来，美国经济下行压力增大，特朗普上台以来大幅减税的红利已经被吃干抹净。近两个月美国制造业采购经理人指数和ISM发布的制造业指数双双创下新低，反映出美国制造业和企业固定投资的问题非常严重，而制造业指数与美联储货币政策高度相关，在制造业大幅回落过程中，美联储利率不可能高高在上。受全球经济放缓形势影响，特别是和中国不断升级的贸易摩擦、中东地缘政治紧张局势等因素影响，国际货币基金组织大幅下调了世界经济增速预测值。同时这两次降息也和美国国内政治密切相关，说白了就是特朗普的政治压迫密切相关，特朗普此前频频向美联储施压，要求大幅度降息。美联储虽然也有自己的尿性，公开声称绝对不将政治因素纳入考量，为了强调自己独立自主的调整货币政策，更是连续两次25个基点的小调整（就是不让特朗普的爽透）。但近期的这两次下调还是反应了美国政府过度干预美联储，美联储货币政策政治化的倾向，随着后续美国大选的临近，特朗普还会继续高压美联储，不排除后续继续超预期大幅降息的可能。
在远东特朗普和中国打贸易战，采取极限施压的方法想逼迫中国就范，塑造其美国伟人形象。在中东特朗普撕毁伊核协议，一样采用极限施压准备摧毁伊朗经济。在美国本土特朗普对美联储一样采用极限施压的方法准备逼迫美联储投诚大幅降息，以刺激美国股市短期向上制造虚假繁荣，好让特朗普打赢选战。所以美联储的降息内部的分歧已经不是一个经济问题了而是一个政治问题，是对政府干预美联储独立运行的反弹。
1. 美联储年内第二次降息靴子落地，内部对本次降息的分歧收敛但对年内降息的分歧上升。本次会议降息25基点符合市场预期，尽管CME期货显示的降息概率有所下降（主要受到联邦市场利率波动的影响）。
2.对经济增长的表态相对稳定。当前美国劳动力市场依然强劲、经济活动温和扩张，其中，新增就业就平均数而言依然稳固，失业率维持低位，家庭支出增长强劲，商业投资和出口有所走弱，通胀在2%之下运行，通胀预期变化不大。SEP报告显示，美联储上调2019年美国实际GDP增速0.1百分点至2.2%，上调失业率0.1百分点至3.7%。
3. 鲍威尔新闻发布会表现出较为鸽派的立场，美联储扩表时间可能提前。在会议声明后的新闻发布会中，美联储主席鲍威尔表示，“预计美国经济将继续保持温和增长”，“家庭支出是经济增长的主要推动因素”，但是“指标显示投资持续疲软”、“就业增速出现放缓”、“通胀压力受到抑制”，同时认为“全球增长放缓和贸易政策带来不确定性”。另外，鲍威尔表示，“美联储将会重新讨论何时扩大资产负债表，扩大资产负债表的时间有可能比预期的更早”，并且“不担心纽联储处理融资收紧的方式”。
4. 对资产价格的影响如何？中国会跟随降息吗？首先，美国国债收益率进一步下降的空间可能不大。市场当前对本轮美联储降息周期的定价已经较为充分（累计定价了大概5次降息），在通胀预期不再进一步大幅下行的背景下，美债收益率年内可能不会再创新低。其次，美股下行风险仍存。无风险利率对美股价格的提振边际上难以更好（甚至小幅转向负面），风险偏好的支撑存在较高不确定性（贸易战、总统选举等问题不确定性较高）；分子端企业盈利仍存在向下压力。第三，美元指数下行概率上升。美欧名义GDP增速同时存在向下压力，但差值有可能收窄（美国名义GDP增速下行速度可能快于欧元区），美元指数存下行压力。第四，中国央行预计也将调降MLF利率5-15bps。虽然全球大部分经济体都选择了降息来应对经济走弱，但中国央行至今仍未选择降息。背后的原因我们认为有三个方面：一是货币政策传导待疏通，二是房价依然对货币政策形成掣肘，三是通缩风险尚未显性化（综合PPI和CPI的物价下行压力不高）。但从经济基本面来看，经济增速下行压力加大（8月经济数据“三驾马车”同时减速，尤其制造业投资增速放缓明显），通过降低银行负债成本来进一步引导实际利率下行预计成为央行下一阶段的货币政策首选。预计，央行将会降低OMO利率和MLF利率来引导实际利率下行。
风险提示：1. 中美经贸摩擦再度升级；2. 特朗普政府的政策决策不确定性导致市场不确定升高；3. 油价、猪价升幅超预期带来滞涨风险。
做多中国 ，金融，科技、大消费成未来长时间中国的主要矛盾，跟着大趋势做多中国，中国未来越来越好。@大漠风飞沙
既然主力选择了周四发动反弹，那么国庆节前有可能来一波行情，虽然国庆节前发动行情并不常见。主要是因为美联储的靴子落地了，沙特无人机轰炸的余波也接近尾声，A股上涨是很艺术的：3000差一点，为明天留点悬念。
美联储降息25个基点，不管其内部分歧如何剧烈，实质上这就是结局，这个结局有利于大A未来的外部预期。全球货币竞争性贬值正在发生。
另一方面，美联储少见的向美国银行间拆借市场提供流动性，逆回购750亿美元。怎么做不重要，重要的是为什么美国隔夜拆息会突然升高，流动性会紧张？预计有一定的资本外流，导致了美国流动性紧张。利率未来还要降低。当然了，如果你了解一点过往，宽松和降低政策利率并不一定降低实际利率，比如负利率的国家有时候还体现出紧缩态势，可以称之为“流动性陷阱”。
对于美元和美联储，如果这种流动性紧张经常发生，那么就离真正的危险不远了。美国经济有周期，这是反复证实的，还有，美国经济一般是硬着陆：猪从天空坠落在地上很疼！
tlp和鲍威尔互相帅锅，看谁是造成经济下滑的罪魁祸首
美联储当前的明显分歧，背后其实体现了对当前经济判断和政治压力的看法分歧。
一方面，从PMI及工业产出数据看，企业部门放缓信号已较明确，这或是降息的主要支撑；但是，回顾90年后的数次降息，往往是在经济已衰退后采取的对冲，而当前美国经济在全球来看相对有韧性，消费数据也较超预期，这使得近两次的降息操作略反常规，也打破了危机后联储建立的货币政策指引体系。
另一方面，随着2020年总统大选逼近，联储持续承受着来自特朗普的压力，联储降息也引发市场和部分官员对联储独立性的担忧。
整体而言，在货币政策大拐点的当下，联储对利率政策路径的分歧和近日反常规的正回购操作，使得市场宽松预期多空博弈可能再度升温，这可能意味着潜在加大的市场情绪波动，是我们需要关注的风险。
但是美联储再一次降息之后会对国内形成一种压力，再加上目前整体的经济环境，很难一直不降息。
一般来说我国的降息有两种方式，一种就是直接下调存款基准利率，另外一种就是通过逆回购和MLF这两种货币政策来操作利率。
因为之前央行进行了房贷利率改革，8月17日，央行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。
8月20日开始央行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率。主要根据报价行按MLF利率加点形成的方式给出的利率报价，去掉最高和最低之后的平均利率。
如果央行降息，那么对股市和楼市的影响会很不一样。
对股市而言，央行的降息会对股市形成利好，因为前段时间央行降准释放约8千亿资金。
但是因为国内的资金流动性走低，降准带来的实际效应没有那么好。降准叠加降息，双重助力对股市会形成比较好的推力。
美国再次降息，说明美联储对美国经济的担忧在加重。
记得去年我谈过贸易战将是特朗普最大的败笔，是典型的黔驴技穷的表现，号召大家不要怕贸易战，要坚定做多中国。
结果有些人被套不到10%就在知乎开骂，低位割肉。你不割肉，现在至少赚50%以上。