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长文解析，为什么说ST易联众(300096)是24年最值得投资的标的之一？

1. 易联众公司估值多少合理？

易联众是智慧医疗和数字人社行业标准的主要制定者，行业实力和先发优势显著，承建了国家养老金信息管理服务平台，国家医改监测平台、国家医保APP和医保电子凭证以及多省医疗信息保障平台。同时易联众旗下智鼎天宫AI平台多项指标达到国内一流，目前已迭代到3.0版本，在20多省已有应用。易联众过去两年还承建多项DRG/DIP项目，并在国家评审中获评优秀被作为典型案例广泛推广。这些领域都是智慧医疗和智慧政务的主要发展方向，也是国家大力推广的方向，未来市场前景广阔。

公司员工人数约2500人，其中本科及以上学历近2000人，目前运营良好，历年年报均是标准无保留意见。总之一句话，易联众不是什么垃圾公司，而是实实在在行业领头羊之一，技术和品牌都有先发优势，和政府合作融洽，目前运营良好。

易联众前三季度营收比去年增长60%以上，比21年前三季度增长11%以上，预计今年营收接近10亿(政府项目主要四季度结账)。横向对比同行业公司如下：

按上述粗略比较，易联众合理估值约50亿左右，有2-3倍左右的修复空间。

2. 易联众公司目前出了什么问题？

(一)京发置业向张利云借款5.5亿，张曦（实控人）、张曦旗下其他公司以及张曦未经易联众股东会/董事会违规使用易联众的名义，一起为京发置业担保。目前债务违约，于11.28公告,因一个月内未有解决方案，被带ST（其他风险警示）。

(二)张曦未经易联众股东会/董事会违规使用易联众的名义向高彩娥借款5000万。

根据以下两条规定：

a. 最高人民法院法《全国法院民商事审判工作会议纪要》中将“公司与主债务人之间存在相互担保等商业合作关系”、“担保合同系由单独或者共同持有公司三分之二以上有表决权的股东签字同意”、“公司为其间接控制的公司提供担保的”作为无须机关决议的例外情形。

b. 《担保制度司法解释》第9条：

“（第1款）相对人根据上市公司公开披露的关于担保事项已经董事会或者股东大会决议通过的信息，与上市公司订立担保合同，相对人主张担保合同对上市公司发生效力，并由上市公司承担担保责任的，人民法院应予支持。

（第2款）相对人未根据上市公司公开披露的关于担保事项已经董事会或者股东大会决议通过的信息，与上市公司订立担保合同，上市公司主张担保合同对其不发生效力，且不承担担保责任或者赔偿责任的，人民法院应予支持。

张曦只占股易联众20%，不大于2/3，且未经董事会或者股东大会决议通过,上市公司不承担担保责任或赔偿责任。上市公司股东大会董事会都是公开信息，债权人不应该是善意第三人。违规借款也是类似，由于金额不大，不再一一说明。因此违规担保并不是什么大问题，否则周口城发也不会明知有这个问题还缴尾款进来。不过这个违规担保本来就不是什么大问题，不管最后诉讼结果怎么样，违规担保都会消除，易联众都会摘帽，易联众一个正常运营的大公司，不可能不去解决这个问题。

3. 实控人变更。

本来是要分析下实控人变更博弈的，没想到写着写着公司突然发公告已经缴款了。那没啥好说的了，最拖易联众后腿的张曦出局，国资(别看占股，有限合伙企业实控人不看股份，周口城发实控人就是周口国资)进来布局，公司有了好的带头人才能全力发展，至少河南省的业务基本全都是易联众的了。后面其他想象空间也不小，国资进来，有可能会有资产运作，收购其相关产业。

总之，今天买到的，绝对是未来几年最低价，拿好筹码别被甩出去。易联众出违规担保利空时7快多，要是没有违规担保这出戏，实控人由老赖变更为国资这个大利好，涨到十几块一点问题都没有。等后面违规担保问题解除摘帽，易联众上到十几块是大概率。

河南本地的新庄也是今天进来的，成本和我们差不多，锁定难得的低位筹码，静静等待翻倍或三倍。