标题叫做“我为什么认为今年是真正价值投资者的好时机”
关键且重点的词，“真正”
不管是公鸡还是私鸡、哪个平台的财经大V，除了模拟盘P图骗人钱财的，几乎没有人标榜自己是技术型股神。为啥呢？因为靠技术炒股能超过巴菲特长期收益率的股神，百年来全世界还没出现过。前阵子听说有个韩国的大佬从百万做到百亿的，一朝倒完----何况他还不完全靠技术。所以技术派确实不是神仙，容易被证伪。牛市里还好点，东边不亮西边亮；熊市或者猴市就麻烦了，一不小心就搞反，比如今年坤坤也回撤30%以上。
所以号称自己是“价值投资者”是个好办法，即使中短期做错也可以“做时间的朋友”嘛。时间一长，散户们就遗忘了，这就是所谓做时间的朋友。再说价值投资在逻辑上非常容易讲道理，不妨借鉴嘛。但在我看来，大部分号称自己是“价值投资者”的，都是伪价值投资，实则趋势投机。
比如一个区别在于：在有一个目标标的之后，真·价值投资者常常左侧交易----他看重的是股权，看重的是股权对应的资产是否低估而值得买入；伪·价值投资者常常右侧交易----所谓等待趋势反转。既然跟着趋势走，和价值有毛的关系？
在08~14年买入茅台并坚定持有数年的（当年最低PE有过9~15倍），是真做过价值分析并相信企业利润会增长的。涨过1000才高喊白酒永生，进场伴随趋势到60倍PE还不走的（PS：价值高估应离场），也一直称自己是“价值投资者”，是不是对价值投资有什么误解？
另外价值投资也不尽等同于基本面分析。基本面分析是价值投资的必要工具，是器还不是道。毕竟基本面信息相对滞后，而且也没有可能得到完整的信息，我们看到的都是加工后的静态信息。基本面分析要做，但不是多看点财报、研报就是真·价值投资者了，背后还有很多思考和预判。
---------------------------------- 以下正文 -------------------------------
我是一个07年牛市后半段进入股市，接着就被08熊毒打，经历过至少三轮完整牛熊周期的老股民。这段经历不值得吹嘘，但真实且长期的实践，能够论证很多现象、观点是否有效/被证伪。
那为什么说今年是价值投资者的好时机？
抛开个股的质地分析不谈，可以发现以下几个现象及结论（数据截至8月末大部分个股中报后）：
1、极端风格迥异，高者极高、低者极低
去年至今出现不少极端迥异的风格。排除强周期股和成长股，先是白酒、食品，后是新能源，估值不断创出新高；另一方面如银、地、保、建，估值不断创出新低。从历史数据来看，前者一直再突破历史最高估值区域，而后者一直再突破历史最低估值区域。已经不能简单的用“成长”、“贴现”、“商业模式”等逻辑来解释。
我猜测这种现象说明资金总量不够。随着近年来大量超发新股，以前那种普涨的牛市很可能不再出现了，而资金面收缩的话，熊市却仍会齐跌。于是通过“抱团”、“坐庄”这种资金手段，集中突击个别板块，收割散户牟利。
但另一方面，“市场的价格会出现剧烈的波动，但长期来看，这个波动是围绕企业价值做摆幅”这一价值投资底层逻辑并没有失效（我们当然相信这么多优秀企业的股权不会白送）。反而振幅更加剧烈，钟摆摇晃得越厉害，意味着估值牵引回去的力量越大。
同时感谢各类“风口上的猪”打开了吹上天的空间，让我们知道除了合理回归，一旦资金面或炒作者方向转变，“不合理”的溢价可能有多高。
2、长期的股价不涨导致估值降至低位
一般持续两三年的投资就可算作长期了，很少有一笔股票投资能坚持5年以上。目前有“相当长期”的股价不涨、导致估值持续下降至极低位置的现象。
以中国建筑为例，21半年报显示中国建筑的净利润增长是29.2%，全年预计净利润500亿以上。可预测线性一致，符合去年至今年初的预期。同时动态市盈率降至3.9倍，0.65PB，近6年ROE保持平稳于16%，目前估值处于历史最低区间。
这个最低估值，是15年暴涨之后，连续6年不涨换来的。
大家感觉后面还能不涨/下跌几年？或者，即使后面几年一直不涨，对打算储备资产的人而言，是不是好事？
3、突发的政策变化导致估值骤降
实现第一个百年目标之后，整个大政方针已经从“效率优先”全面转向“公平优先”、“共同富裕”。在这个背景下，一些野蛮掠夺、野蛮侵占群众利益、不利于社会和谐和共同富裕的行业会被一棍子打死，比如P2P（金融掠夺）、教培。而一些前些年搞得过火的现象会被纠正，比如医药经销腐败链条、互联网资本脱实向虚、明星高收入还违法违德，等等。
控制野蛮生长、控制资本垄断牟利、控制不合理收入的措施不断出台，这里就不一一列举了。从大部分人的利益出发，我们相信政府和政策导向是为了行业更加有序、合规发展，更加符合广大人民群众的利益，而不是少数资本/资本家的利益。
所以这些行业不会消亡，企业需要在阵痛中适应、重新找到创新有序发展的路径。
这种突发的政策变化导致很多以前看着眼馋的头部企业估值骤降，就像13年“八项规定”之于茅台。现如今比如腾讯、阿里，在不违反“被打死”的逻辑下，股价的大幅回撤导致估值逐渐有更多的吸引力。
4、高估值白马估值回归
近半年特别是7~8月的大幅回撤，大批热门高估值白马股估值回归，比如茅台、恒瑞、海天等。虽然估值是否已经回归合理还是仍有高估是见仁见智的问题，本文不作深究。但至少现价相比最高估值区域，安全性已经明显提升。
5、产业资本普遍回购
以前熊市末期，产业资本回购就是熊走牛扬的征兆之一。但随着近年来股市新现象的层出不穷，部分企业也越来越重视市值管理，产业资本回购股份已经屡见不鲜。
当然这也说明至少从大部分企业内部，认为股价已经低估到不合理，应该做一些市值管理或者彰显态度的动作，甚至因为股价低估有了回购注销或者回购激励的可行方案。
6、高股息标的越来越普遍
过去还有一个估值是否已经进入底部区间的判断，就是股息率是否达到或超过无风险收益率（如定期存款利率），成为一种新的投资方向。
以今天的无风险收益来看，定期和大额存单大约3.x%。若以年化3.5%为基准，目前有数百家企业的股息率超过。再将其中行业/企业盈利不是很稳定、分红率没有较强的约束、历史分红率不够稳定的企业排除，大概还有大几十个选择。集中在银行、地产、保险、建筑、电力、交运、煤炭、公共及一些传统消费行业。
随便挑几个如中国神华，股息率已达10%；五大行5.5%-7.3%；平安4.5%。不剩列举。
简而言之，找一个“永续行业”，用闲钱投资。就当存定期了，长期收益也远超定期、还有打新/可转债的添头。
这种普遍的高股息现象也是这一次“特殊”的牛市出现。从长期股权投资角度讲，下有保底、上有空间，岂不是价值投资者的天堂！
---------------------------------- 写在最后 -------------------------------
远望方知风浪小，凌空乃知海波平。
越跌越高兴，是“真”价值投资者的一种表现。如文前所写：他看重的是股权，是资产低估。“广积粮、缓称王“、慢慢变富，这也是长线、稳健投资资产的思路。
本文所列举的股票，仅供示例！全文完。
@今日话题 《面对今年的市场，你还相信价值投资吗？》