$紫光国微（002049）$2019年主营业务收入34.30 亿元，增长+39.54%，实现归属母公司净利润4.058亿元，增长+16.61 %，拟每10股派0.68元（含税）。 @今日话题
1，增长质量并不高。公司主要生产集成电路，特种集成电路占主营收入97.18%，毛利率36.74%，广泛应用在各种芯片，智能安全芯片上，最近几年随市场的增长而增长，从2017年起每年主营收入增长都在20%以上。今年也不例外，随销售收入的增长，资产规模从57.26亿元增长至67.86亿元，+10.6亿元，同比增长+18.52%。报告显示，除货币资金稍微增加4900万元，其余主要补充了应收账款4.98亿元，其他应收账2.77亿元和存货7500万元等流动资产，非流动资产中的在建工程增加了2.03亿元。而今年的归属母公司净利润总额只有4.058亿元，还不够应收帐款的增量。
2，多年现金流入不高。从现金流看，2015～2019年，公司主营业务账面收入104.08亿元，主营现金流入98.4亿元，现金比=经营活动收入现金/主营业务收入=0.94倍；账面净利润16.92亿元，经营活动现金净流入17.02亿元，现金比=主营业务活动现金收入净额/净利润总额=1倍；表面看盈利现金回收良好，但5年以来，现金及现金等价物净增加额只有3.28亿元，从报表中发现，现金流量表中资本性支出16.423亿元，而在检视了诸如购建固定资产，无形资产和其他长期资产性支出等资本性资产的增加额5年来增加额不足3.6亿元，两者并不一致。但和应收帐款，其他应收账款，存货的增长高度一致。那么真实盈利情况究竟如何，是增加了资本还是增加了债权？值得我们思考！ @今日话题 #紫光国微# #紫光国微2019年报年报解读# #紫光国微180亿收购Linxens#
