$人和商业(01387)$01387人和商业打造线上线下农品流通生态
　　农批市场地位难以替代，网络化凸显价值。 农批市场作为上下游商户的物理聚点和价格形成地，是农品流通体系的核心环节，连锁化运营有利于在全国范围内形成网络，提升信息流通和物流效率，匹配产地、销地和各层级中间商。目前我国农批市场以单体经营为主，格局分散， 政府规划 2020 年要形成“八大骨干市场集群和 100 个左右全国骨干农产品批发市场”。 公司落实网络化战略，加速在全国范围内开拓农批新市场，重点选择物流节点城市，将形成巨大实体网络价值，提升整体盈利能力。
　　不同于市场对农批流通企业盈利状况差的看法，成熟农批市场盈利能力强劲，现金流充沛。 农批市场前期投入大，培育期长，但一旦市场成熟，收入、现金流和盈利能力十分稳定， 商业配套销售、 承租权安排及政府补贴也利于加快现金回笼，实现滚动开发。
　　实体市场+农丰网，构建农品流通完整生态圈。 公司积极布局电商领域，形成了目前国内农批领域积累最全面、准确的农品交易数据库，公司整合电商平台及配套资源，类似于农品流通领域的“赶集网”、“大众点评”， 围绕全国各地的农品批发商打造信息平台， 以实体市场为主体， 电商平台覆盖产地和销地， 依托海量流通数据， 结合物流、检测、金融的配套业务，构成农产品大流通的完整生态圈，将产生巨大协同效应。
　　看好公司电商战略的推进、线上线下一体化的农产品流通平台价值，农品流通处于政府重点支持、 资本关注的风口， 给予“推荐” 评级，目标价格 1.2元。
　　风险提示： 新市场培育不及预期；储备项目投资期拉长；农丰网进展缓慢或力度不达预期。