最近看到集思录和雪球上可转债申购热的“不行不行”了，作为一个经历了可转债“牛-熊-牛”的投机者，分享一下自己这一年半的可转债投资经验。并以此文章献给愿意和大家无私分享经验的“浩渺的星空”和“饕餮海”两位 前辈。

目前网上可转债申购人数是60万左右，网下8000户左右；（个人判断如果深圳的可转债发行速度和上市速度 还是这个样子，并且下周开始大盘和个股调整的话，网下申购的户数 会迅速下降，不排除到3月底降到3000-4000户左右，网上申购人数降到30-40万左右，这个数字的缩小要伴随着最近上市可转债的破发开始急剧下降，因为新人可能未必体会到可转债破发是啥情况）；

我看了一下之前网上申购人数在60-70万人数的时候，是2017年年底申购 “蒙电转债”，蒙电网下申购的机构 大概是3500户左右，比现在要少一些，去年可转债申购退潮的时间是伴随着蓝思转债和江阴转债上市破发开始的，最低潮的时候网上申购人数只有五万人。

下面重点介绍一下自己操作可转债的几种方法：

一、网上可转债申购，中签后上市当天卖出；

这是自己去年 操作可转债的主要方式，采用多账户申购，年化投资收益率在75%左右，申购时 主要参考“浩渺的星空”对可转债的评价，预计上市开盘价在105以上，并结合自己的判断来选择申购是否，去年 申购后上市破发的可转债有四张：江阴、常熟、科森和中石油EB.其中科森通过补仓 后卖出是 赚钱的，另外三张当天卖出，亏损 在1%以上。

这里重点介绍一下个人认为操作可转债要重点关注的问题：1、中签率的计算？

因为对于资金不是很宽裕的网上和网下申购者，中签率计算的是否准确，对于提高资金利用率帮助很大。

中签率=发行额*（1-配售比率）/（网下申购 限额 *网下户数+网上申购限额 *网上申购户数 ）

公式解释：

（1）、中签率计算出来以后要乘以1000，才能算出张数，因为一手是1000元；

（2）、网下申购户数可以根据上次申购可转债 户数来查阅并预估，网下申购限额根据可转债发行公告来查找；

（3）、网上申购户数根据上次可转债申购户数来 匡算，网上申购限额是100万。

目前的行情网上可以满额申购，但网下越来越要准确计算一下了。

2、申购后如果上市首日破发如果操作？

新人会有疑问：上市能破发？我的回答是肯定的。而且自己去年申购科森转债的时候正股溢价率最高为-8%左右，上市照样破发。

如果破发两种操作方式：（1）、资金不是很宽裕的话建议砍仓，因为你赚的是申购可转债 以后上市套利的钱，而不是长期持仓的钱；（2）、如果资金宽裕的话可以补仓，什么时候补仓，等到可转债跌到纯债价值时候，并 参考到期收益率补仓比较保险一点，因为那个时候就相当于你拿着债券 了。至于纯债价值如果计算，东方财富网上有现成的，你可以去找。

二、可转债套利

所谓的可转债套利主要是指转股期的可转债有负溢价率，可以当天买入可转债后转股 ，第二天开盘卖出套利。

这里重点提醒一点，也是最近很多套利者挨揍 的原因：小盘股如果溢价率在-3%以内，并且行情不稳定时候尽量不要套利，因为很容易给 砸着。自己亲身经历过宝信转债套利：2018年5月23日，在宝信转债溢价率为-2%的情况下买入可转债转股套利（当天收盘价27.79元），结果第二天低开2.5%（27.07元开盘），开盘后一路下挫，当天最高价是27.22元，最后止损卖出 股票。 个人目前只做一种套利：就是正股当天拉涨停，并且有负溢价率，当天买入可转债转股套利，最近操作的就是万顺转债，当天拉涨停当天买入可转债转股，第二天股价高开卖出。