周期在螺旋中成长，成长在周期中幻灭？短期看周期，长期看成长。周期追求赔率的极致化，成长追求业绩弹性最大化（价值追求确定性最大化），因此在不同环境与市场风格之下，投资主线的定价权不同，看空者肯定是没有定价权的，看多者中找共识最大、阻力最小方向。

如何将周期（均值回归）与成长（创新趋势）死亡相结合？基于周期视角忽略了成长（变革带来的非周期因素），基于成长视角忽略了景气波动与供给变化（竞争供给）