浅谈配股和可转债对市盈率的影响！
股市的学费都是钱，先说说配股对市盈率的影响吧！
配股远没有看起来是一个共同出资，共同摊薄的过程，虽然他比增发要来的公平很多，但是配股和增发都是增加公司资本金获得成长的过程，在这里我不做好坏评述，我们只谈谈配股（增发）对市盈率的影响。
这里拿最近完成配股并有一年业绩的江苏银行做为列子，让我们看看配股是如何影响市盈率的，江苏银行配股方案是10配3，配股停牌前的股价为5.93元，配股前总股本115亿，市值681亿，由于配股实施时已经出了三季报，由于银行业绩稳定性的原因，我们很容易估算出当年利润为150亿左右，也就是说配股前市盈率在4.5左右，那么我们来看看，配股实施后近一年内江苏银行的市盈率变动情况。
目前江苏银行也是出了三季报，我们不难推出今年利润在190亿-200亿左右，我们按年利润195亿计算，目前股价5.91元，总股本147亿，市值872亿，可计算出当前市盈率为4.47左右，当前市盈率与配股前几乎没什么变化，但是，江苏银行今年的利润增速可是惊人的30%，然而，在如此高增长的情况下，市盈率却没什么变动，我们不得不来探究探究这其中的问题，一个简单的道理，在市盈率不变的情况下，利润增长30%，市值会同比增长30%，可能有人会说，当前的市值872亿比配股前高了191亿了，增长的幅度为28%，不是正对应了市值增长的30%吗？对的，市值是提高了191亿，但是那其中有配股缴纳的金额148亿，实际市值增长金额只有43亿元，对应增长幅度仅仅为5.1%，换句话说，在市盈率不变的情况下，利润增幅的30%里只换来了5.1%的市值增幅，这明显是不符合逻辑的，但这又是事实，那么我们来看看为何会出现这种问题，利润增长为何被摊薄了？
市盈率=市值÷净利润，因为市盈率基本保持不变，那么我们只需要考虑市值和净利润这两个参数，配股前的市值是681亿，配股金额为148亿，配股后市值为829亿，配股提升了21%的市值，那么在需要维持市盈率不变的情况下，利润必须同向增长21%，也就是说，在低于21%利润增速的情况下，配股实际是抬高了市盈率，而实际的30%利润增速，必须先扣除21%的基础增速，剩下的才是实际增长值，否则则是负增长，而如果刚好是21%利润增速，那么则刚好不变，说明配股并没有产生任何超额利润，那么现在问题来了，江苏银行惊人的30%利润增长，如果按以上这种算法，在银行股今年都十几二十的利润增速面前，看起来就很差劲了，当然，银行隐藏利润的方法有多种多样，具体如何我们还需长期看待
在这里我们可以看出一个问题，摊薄利润的多少与配股融资额、市值存在关联性，在融资额保持不变的情况下，市值越高被摊薄的利润幅度就越小，因为融资额占市值的比重就会越低，需要利润补偿的比例就会越低，获得超额利润的机会也就会越大！
增发和配股的性质一样，而且增发更加不公平，在这里不在述说！下面我们说说可转债
可转债是一个容易被忽视的问题，在不行权的情况下当然对公司是有利的，因为资金成本实在太低，但一般都会行权，他同样的也会增加公司的股本和市值，同样需要利润去补偿，只是可转债比配股和增发更具有隐藏性，在我们计算公司价值时，不能轻松忽视他带来的影响。
这也能勉强解释解释巴菲特为何那么喜欢ROE高的公司，因为ROE高的公司内依靠内生发展，不会因为经常融资而经常摊薄利润增速
本文这里用市值和净利润来计算，可以避免股价因分红、除权所带来的影响，分红就是实打实的分红，虽说会除权，但是他能降低市值，降低市值就是降低市盈率，要保持市盈率不变，那市值就得涨回来