1 市场复盘
刚好是季度末，我们回顾一下一季度全球发生了啥。
从全球市场看，阿根廷MERV指数一季度累计涨幅30.52%，位居全球主要市场第一位；日经225指数一季度累涨20.63%，位居全球第二；越南胡志明指数一季度累涨13.64%，位居第三；标普500指数涨超10%，纳指涨超9.11%，涨幅靠前。
从国内来看，A股以震荡为主，沪深300上涨3.1%，上证指数涨2.23%，深证成指下跌1.3%，创业板下跌3.87%，恒生科技下跌7.62%，北证50下跌-21.88%，跌幅领跑全球，墙都不服，就服北证50。
资源类方面，黄金股一骑绝尘，以33.54%的季度涨幅拿下榜首，能源ETF、中国国企ETF、央企共赢ETF、标普油气ETF也取得了14%以上的涨幅。自上世纪70年代起，美元的购买力相对于黄金跌了约99%。黄金大涨反映了大家对现代信用系统的极端不信任，“美元信用崩塌裂痕”扩大，是近期金价“狂飙”的锚，而黄金又是极致的稀缺资产，价格中枢已经开始上移，从而推动了这波黄金的上涨。
过去3年~4年，在全球央行无节制地释放流动性的过程中，黄金和比特币等加密货币成为对抗纸币信用缺失的工具。各国央行，包括我们中国央行，都在大举购买黄金。
自上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解到现在，我们看到，美元的购买力相对于黄金跌了约99%——当时的黄金是20美元/盎司，现在是2200美元/盎司。所以买黄金并不是抗通胀或抗风险，而是反映了大家对现代信用系统的极端不信任。
在过去的4年间，美联储发行的广义货币规模超过了美国建国以来发行的M2的总和！请问对于这样的信用货币体系，你如何能够信任？所以这个信用系统需要重构，黄金和比特币等加密货币很可能会在新的信用系统里扮演非常重要的角色。
另外，多只跨境ETF基金今年强势上涨，一季度纳指科技ETF涨超26%，日经ETF涨超20%，标普ETF涨16%。
今年是QDII最火的一年，多只跨境ETF被买爆
，溢价率一度超过10%，以至于被“疯抢”的QDII基金宣布限购，仅3月25日一天，就有20只QDII基金启动限购，当前市场已有超过半数的QDII基金采取了限购措施。
这也体现了全球资产做轮动的优势，东边不亮西边亮，让自己尽可能多的时间保持在牛市中。正如
有位经济学家说，如果你只知道一个国家，你就永远不知道这个国家。
没有对比，大家就很难知道优劣势的比较优势。
2 小熊唠嗑
A股三大指数周五集体上涨，沪指涨1.01%，深成指涨0.62%，创业板指涨0.63%，沪深两市成交额8586亿元，两市超3800只个股上涨。
盘面上，黄金、油气、小米汽车、有色金属、环保、通信设备概念涨幅居前；AI传媒游戏应用、房地产、算力概念跌幅居前。
ETF方面，黄金股全天强势，华夏基金黄金股ETF（159562）、永赢基金黄金股ETF（517520）分别涨8.45%、4.83%，其中前者溢折率达到3.58%。
强者恒强，上篇文章也重点提及当下处于牛市中的标的：家电（-0.18%）、煤炭ETF（+1.80%）、电力（+1.15%）、黄金（+1.93%）、华宝油气（+2.61%）。
早在去年四季报中，黄海就直言持仓会继续坚守红利资产，但另一方面也会高度关注优质消费/金融和科技股的长期投资价值。展望2024年上半年，黄海认为市场在寻底筑底之后必然迎来转折之机，当下市场预期虽然低迷，但他们看到的是风险因素不断得到释放，优秀龙头公司的估值优势越发凸显，将积极把握市场超跌的投资机会。
现在回看黄海在1月中旬发的四季度，不得不佩服，老将的眼光一如既往狠辣。A股的确在经历2月5日的至暗时刻后，迎来了柳暗花明的春季行情，其管理万家宏观择时多策略A今年累计上涨7%（22年、23年分别涨幅48.55%、21.14%）。
在23年基金年度报告中，展望24年，他认为上游能源股低估值、高股息、低负债、高现金流的特性，当前依然未被市场充分定价，是在国内外宏观预期逐步企稳条件下的攻守兼备的优质稀缺 资产，将继续重仓持有。
3 策略表现
ST 4股还是10股轮动策略，主打一个低回撤稳健风格，收益率都创了历史新高，回撤表现也如预期。
ST 4股策略，目前收益率平稳，24年16.17%的收益率。
ST 10股策略，目前收益率平稳，24年16.33%的收益率。
S1策略：全球资产轮动
ETF池子：黄金ETF（518880）、纳指（513100）、创业板ETF（159915）、沪深300（510300）
选择思路：黄金ETF用来代表商品行情，纳指代表美国科技股表现，创业板代表国内创新成长企业表现，沪深300代表国内价值股表现。这四类指数代表了不同风格和市场的资产，他们之间具有很强的互补性。
在1月初的文章（点击可查看原文）中分享过这个策略，24年收益率10.65%，最新持仓黄金ETF，持有收益2.73%，记得及时保持关注。