1.近期债券牛市到底有多疯狂？
截至收盘，上这轮股票熊市，已经伤透A股市场投资者的心，但是跷跷板的另一边，债券市场的牛市丝毫没有停止的迹象，一片烈火烹油。这轮行情从看不懂到跟不上，也就半年的时间，谁能想到30年国债ETF能有12.61%的收益！！！这可是国债，不是股或者其他的，如此疯狂，历史罕见。
有一个特别有意思的现象，以10年期国债收益率为标准，自2008年以来，每隔4年，就对应一个利率债的低点。2008年、2012年、2016年、2020年、2024年都是阶段性利率低点。
2024年1月30日，中国10年期国债“23附息国债26”收益率跌至2.455%，创2002年6月以来新低。市场正在憧憬零利率到来，这次会不会不一样？
如果说10年期国债收益率走向极致，那么30年期国债几乎可以用疯狂来形容。这轮30年国债收益率的下行速度，已经突破很多人的认知。
从收益率上看，30年国债已经创下2006年以来的新低。这轮30年国债行情，不仅仅是配置盘推动，更夹杂国债期货推动、交易盘群魔乱舞的原因。
2.什么原因造成了债券超级牛市？
那么，是什么原因造成了这一轮债券超级牛市呢？分析下来，主要包括以下几个原因：
（1）经济基本面不景气，央行为呵护市场，2021年7月、12月、2022年4月、2022年12月、2023年3月、2023年9月、2024年2月七次调低存款准备金率，提供了充沛的流动性，市场也没有人相信货币政策会有实质性收紧，有很强的宽松预期，这种预期只要持续在，就会持续推动债券牛市行情。
（2）这在本质上，也源于市场对经济的担忧。这种担忧不仅仅体现在债券上，也体现在股票上，股票市场不好，不少资金就会转向买债券型基金、银行理财、保险年金等，从而使得银行自营、公募债券基金、保险配置债券的规模快速上升，特别是保险资金，都是一些长期资金，他们也是本轮长期国债买入的主力。
（3）有如此旺盛的配置需求，政策层面明确不会有强刺激，就不用大力发债。同时，防范化解地方债务风险与一揽子化债方案，只能借新还旧，不能新增，为城投债的信仰再度充值。最终使得利率债、信用债发行节奏却放缓，债券供给不足。
市场配置需求强烈，但是债券供给没有跟上，市场显然会有所反应。
3.债券牛市什么时候会结束？
本轮货币市场的宽松持续时间之长、利率之低，即使是放在历史上也是罕见的。
需要注意的是，极致行情之后，往往带来极致的反转。后期经济复苏，基本面走好，央妈逐步退出宽松货币政策，利率开始上升，债券收益率上升，这将给债券市场带来压力。
在2011-2013、2014-2017、2018-2020年的牛熊转换期间，30年期国债指数最大回撤分别达到了-16.24%、-20.31%、-11.85%！跌起来，也是一点不含糊。当然，这也并不意味着现在这轮牛市行情会很快结束，牛市不言顶。
4.策略表现
ST 4股还是10股轮动策略，主打一个低回撤稳健风格，回撤表现也如预期。
ST 4股策略，24年11.23%的收益率。
ST 10股策略，24年13.57%的收益率。
S1策略：全球资产轮动
ETF池子：黄金ETF（518880）、纳指（513100）、创业板ETF（159915）、沪深300（510300）
在1月初的文章（点击可查看原文）中分享过这个策略，最新持仓依旧是沪深300ETF，无变化，昨天在国家队的呵护下，涨幅0.82%，今年有11.07%的收益。下面给大家欣赏他们施工现场的杰作，成交量一茬一茬，持续到收盘，真心不容易（在港股恒生科技跌幅超3.5%情况下）。
