文/一念
巴菲特在股东大会上确认，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的全部股票持仓。
“我们买了这四大航空公司，70-80亿美元的钱投进去，现在想拿出来，这是我们的错。我们不是说部分减持，我们改变主意，就是要全部卖掉。我现在不确定，疫情对航空公司未来的影响，美国是否会改变生活习惯，我花了7个星期的时间，第一次戴上领带，也第一次理发。”
巴菲特发现错误之后，毫不拖泥带水，手起刀落毅然卖出。然后在股东大会上当众坦然认错，完全没有遮掩粉饰，并没有什么偶像包袱。其中有两点让我感触颇深：
首先，关注逻辑而不是盈亏
卖出航空是因为之前假设的逻辑被证伪了，和盈亏的多少没有关系。从季报可以看到，伯克希尔在一季度亏了497亿美元，其中五大持仓的情况如下。
我们可以看到，苹果和可口可乐的表现相对较好，但银行（美国银行和富国银行）无论亏损比例还是亏损额都最大，约220亿。但巴菲特依然表达了看好银行，因为底层逻辑没变。虽然航空股亏损额更小，但逻辑被证伪了就坚决卖出。
其次，客观理性，克服心理偏见
我们很多人从来不卖掉自己亏损的股票，采取鸵鸟政策，幻想奇迹发生。这种反应有些是由理性的计算引起的，而有些肯定是由如下几种因素引起的：（1）奖励超级反应；（2）避免不一致性倾向造成的“维持现状偏见”；（3）自视过高倾向造成的“禀赋效应”。我们这么做最主要的非理性原因是受到某种被剥夺超级反应倾向的驱使。——芒格
我们常常认为只要不卖出，自己就不用认错，也不会影响自己的“成功投资者”的身份；但更重要的原因在于，我们担心把股票卖掉或者送掉之后，奇迹就会发生，比如V型反转，这样就无法分享未来的收益，双面打脸。
买入是困难的，卖出也同样是困难的，无论盈亏。截断亏损，让利润奔跑，才是完整的策略。
随便提一句，老巴这次看起来老多了，芒格没出现让人想起他96岁了！
$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ $苹果(AAPL)$ $可口可乐(KO)$
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