$上海机电(SH600835)$上机的负债率虽高，到是70%的负债都是合同负债，有息负债基本为零，而且账面上还有上百亿的货币资金，不存在高存高贷的问题。从近二十年扣非净利润还未出现过亏损，营收规模增长趋势整体也是向上的，虽然进两年出现了净利润增速低于营收增速的情况，但是这种差异并不是很大。另外公司在分红这块儿也不算吝啬，分红的多少与公司盈利情况充分匹配。唯一想不通的是，公司有大量的合同负债，同时也有很高的存货占比，这一点似乎有点矛盾，可能是因为对于电梯行业的经营模式不了解，所以目前还不知道出现这种矛盾的原因。还有一个很重要的地方，公司上市以来几乎没有过定增，这一点跟茅台很像。总的来说，上机给人的印象是一家不怎么缺钱但是好像也没有多大野心，同时对股东也比较慷慨的公司，同时所处的电梯行业市场规模不太大，两三千亿级别；行业竞争烈度大，基本靠拓展存量市场份额提升自己的营收规模。至于减速机和维保业务，短期看仍然无法成为公司经营的主线。目前为止，我还是很看好它的，毕竟还算不上贵，当然也不是特别便宜，但是再跌跌就够便宜了，也算给了加大力度的机会。以上都是很感性的瞎想，不构成投资建议