老陈今天去了CES Asia, 六个展馆里面起码有一半是汽车相关的，这是要和汽车工业协会的车展分一杯羹啦。老陈对这个一家日本公司的新的3D 显示技术很感兴趣。给大家拍了一小段视频，这里只能放图。
日本专家还介绍了，这么一个3D显示音响，价格在小四位数人民币，且他们正在和Bilibili合作，他们的技术可以把自定义的音乐和自定义的卡通人物结合。 显然这种产品就应该找B站合作啊！老陈按捺不住激动回来把B站的财报拉出来撸了一遍，趁热打铁来扒一下。
哔哩哔哩是国内最大的弹幕视频网站， 与主流视频网站等不同，在bilibili创立之初，视频内容主要以ACG(动画、漫画、游戏)为主，站内主要聚集了许多动漫、游戏粉丝，在这里可以体会到浓厚的“二次元”氛围以及宅文化，bilibili更是被粉丝们亲切的称为“B站”。 从最早的二次元内容扩展到现在的纪录片， 从用户生产内容到现在开始自制IP并且投资电影，其实基础还是在于B站的文化输出能力和巨大的Z世代（95后）用户群体。B站目前的最大收入来源是手机游戏，同时还在探索其他领域的变现， 比如广告，直播增值服务（参考以前扒过的欢聚时代的收入模式），以及电商等等。
B站的CEO陈睿1978年出生，23岁进入金山，2006年任金山毒霸事业部总经理，2008年离开金山后，创立了贝壳安全。随后，陈睿创立的贝壳安全在2010年被金山并购，成为猎豹移动创始人，在2014年正式加入bilibili成为合伙人，并担任bilibili董事长。 显然，陈睿在金山和猎豹的经历，使其迅速成长为了一个具有丰富经验互联网老兵和商人。在陈睿加入B站之后，B站得到了前所未有的高速发展，并于18年3月在美国纳斯达克上市。 B站的优势很明显：年轻的Z 世代用户群体代表未来；用户粘性非常大，用户的一年留存率高达惊人的80%；用户创作内容的模式下成本远低于爱奇艺等买版权的模式。
但B站也面临一系列的挑战，目前收入主要依赖于一款游戏，而其他领域的商业化过猛又可能会伤害到用户的体验和忠诚度。虽然上市融资后资金没有后顾之忧， 但公司仍然没有实现盈利，同时网站的娱乐内容和价值观还有一定的被监管的风险。
我们来从最新的季报看一下B站的前景。
其实B站的各部分收入基本都是稳定上升的良好趋势，同时用户的付费强度也在上升，但是19年一季报显示净亏损率由18年一季度的7%上升到了14%，非但没有盈利还亏的更多了？！ 原因是费用和成本上升的更快。从下图可见，毛利率逐季度下降，到19年一季度几乎是下降了一半！我们分类别来找原因。
首先，收入的分成，内容成本的占收入比例看似稳定，但其实绝对数上升了，这里我们没有看见应该有的规模效应，可以解读为B站为了发展和扶持生态对于用户非常的友好和大方。 其次，服务器和带宽成本以及运营费用占比小幅上升， 其实绝对值也上升很多了，也可以理解为B站在大幅增加内容库，但变现还有限。 最后，成本中的其他成本上升显著，这里老陈猜测是B站自制内容的尝试并没挣钱，结果还拉低了毛利率。
综上，B站仍然在不断的构筑业务的护城河，在用户和内容快速发展的同时，变现仍然在进行探索和平衡，短期内B站本可以实现更漂亮的利润， 但这似乎不是陈睿的战略重点。 最后，我们很快看下B站的股价, 在一季报之后回落了不少，老陈还看不清变现和毛利率的趋势，继续等中报吧，等中报出来来给大家讲一下B站的盈利预测以及B站的估值。