科拓的饼大家都吃得饱饱的啦，什么益生菌的赛道高达千亿，现在国产菌只占比10%，进口替代等等等。
我给大家泼泼冷水来了：
1、作为核心人物的张教授是没有直接持股的，他只是通过夫妻关系间接持有科拓，大A什么烂事都能发生，这个是颗深水炸弹，所以我给了最高8%的仓位。
2、益生菌产能问题，上市时说的是投资1.5亿200吨菌粉产能，到现在统一口径3班倒150吨，可能因为要着重宣传内蒙古新项目的重要性吧。至于内蒙古项目，对外宣传稿是25年6月投产，我个人估计设备调试，人员配备等等到达产，估计也要到25年底了，所以明年还要靠银河厂的150吨线。
3、复配业务，通俗来说就是食品添加剂，随着大家的生活质量提高，都喜欢无添加。这个产品的使用肯定越来越窄，这个业务现在不亏，不等于以后不亏。
4、动植物微生态业务，通俗说就是饲料的益生菌添加剂，本身来说这个市场在国家禁止抗生素添加饲料以后前景是广阔的，饲料添加剂的高端产品，但和猪周期强相关，猪都不赚钱了，还高端？
5、估值偏高，现在大概40亿市值对应2024年股权激励业绩指引是30倍PE，A股现在两家有益生菌粉企业的另外一家均瑶（占比不多）动态也是35倍左右。但是要是看看同行业大类的在科创板的嘉必优，2023年也是9千万利润，同样高增长，还有一部分海外营收，才26亿市值。之前回复网友说科拓放在科创板就只值30亿市值，就是这个意思。当然科拓的高毛利率和净利率是我留下的重要理由，存在即合理。