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瑞鹤仙3600点逻辑
报告作者：瑞鹤仙     报告出处：瑞鹤仙住的出租房内
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瑞鹤仙对国家政治经济股市的分析和对后市的判断

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3600点之底层逻辑（现在看来是失败了）

市场老鸟都知道，A股向来牛短熊长，这是A股的客观规律。不尊重这个规律的投资者，在20几年的漫长的A股历史中，绝对是屡屡被教育的对象。大家都知道，没有业绩的题材股，炒高之后就是一地鸡毛套人无数，放在整个A股市场，道理也是同样的。

时至今日2014.7.22-2015.6.12日11个月的大牛市，就是这样一个伪牛市。借助于降准降息的资金 + 融资配资的杠杆 + 一带一路(对外) + 国企改革(对内) 的题材打造的5178伪牛市。如果把整个A股缩成一个个股，那么就是典型的题材概念+资金推动的妖股，并无本质不同。

因而必然是一地鸡毛的。而这种一地鸡毛，恰恰是符合市场规律的。所以，各路资金、分析师都是没有人看任何新的牛市行情的，我也是一样的。分歧主要来自下跌方式、速率。

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本轮下跌和前几次牛市过后的下跌的本质不同有2点：
1、有国家队在里面运作、深度介入。
2、国家政治经济形势和过去20年有这根本性不同。
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我3600点逻辑和节后有一大波行情的逻辑，就是基于政经分析+技术分析+历史经验，所作出的判断。这3点都是缺一不可的，最重要的最前面，最次要的最后面。如果仅仅只停留在价值投资或者技术分析，那不过是个赵括罢了。

最重要的先分析：

    年初股汇双杀，全国上下悲观欲绝，简直是药丸的节奏，相信很多人记忆深刻。我也一样，不仅如此，我现在对未来中期3-5年的中国经济持比1月初更悲观的态度。个人认为，只有经过强烈的洗盘，中国经济才能焕发新的活力，而我们和西方MZ国家不同，我们有能力自上而下主导进行洗牌，我们有更强的抗压能力，因为我们有着强大的政府。但是，2月底的降准，1季度的天量信贷，彻底击碎了这种想法。这意味着，问题继续往后推，而且隐藏的风险进一步增大，但这为股市迎来了喘息时间。特别是房地产暴涨，提示了我，咱们股市也可以抽一口鸦片，先爽了再说。

看过打仗的战争片都知道，喘息时间的宝贵，是决定胜负的关键。赢得了喘息时间，然后对垒的双方在这个时间段，赶快调兵遣将、排兵布阵、整顿装备、补充体力，然后再战。但是我们现在在干什么，喘息时间内不断的吸鸦片，只求获得短暂的快感，其他什么都没干，这样，吃败仗一定是必然的。

以房地产为例，降低首付，房价暴涨，表面上产业链各个企业暂时企稳复苏，但是代价是人民群众的负担更重了，3倍杠杆变成5倍杠杆，家庭负担更重了。大家都知道，你股票账户某天赚了几万、十几万，你肯定有冲动为家人到餐厅去改善生活，或者个爸妈、儿女买东西。但是你不会因为你自己住的房子从500万变成1000万后就大手大脚的消费。相反，你负债5倍杠杆，一旦以后利率走高，你本来就是房奴，每月还贷款又增加了，你只能节衣缩食。

这意味着什么？当企业拿到这次经济刺激导致的利润现金后，也就是企业手头有钱后，更无法投资——因为这个钱是人民更穷、负担更重后的钱、物价更高而财富缩水后的钱，导致真正的实际消费需求更加的低迷。于是，企业更加的无法投资——其实本质就是饮鸩止渴（放水、加杠杆）后再杀鸡取卵（居民财富缩水、负担加重、物价高涨后导致后续消费能力极大萎缩)。

这就是为何M1、M2会出现如此背离的重大原因，扯那么多经济学家的图表、报告，只能让你看不清本质。

这样的政策、经济形势，到底是什么原因形成的呢？我来说真正的核心，别扯那些虚的。

真正的问题就是：【现在国家各个战线全面吃紧，容不得任何阵地有任何闪失】，换成电影画面就是指挥官电话打疯了，团长、营长、排长、连长，都给我顶住，顶住！！！——看电影的都知道，这样的场面，最后都是吃败仗的——但是，当下确实可以顶住——只不过一线官兵更加的疲劳、更加的不堪、更加的绝望。

换成股市语言和K线，就是第二个2638是如何形成的，就是国家队、证监会，顶住的结果。在两会期间看不清，认为是特定时期的特定情况，两会结束后，仍然在“顶住”，于是市场一部分资金、包括我看清了，目前的形势，股市必须顶住。因此我判断2638至少是一个阶段性的底部，换句话说，就算我再看坏经济形势，但在股市却需要改变空头思维。

既然改变了空头思维，就要寻找做多理由和方法了——不服不行啊，国家队、管理层在顶住，你做空你赚不到钱，你不改变自己，难道改变国家？

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要看多，有3个问题必须说服自己，论证其可行性，否则就是拍脑袋，就是对自己的资金账户不负责任：

1、到底是看多还是看空

2、看多能到哪里

3、为何是现在这个时间节点看多。

1已经回答。

2根据以往历史经验，过往再差的年份都有一波吃饭行情，这种吃饭行情，并不是由增量资金入场导致的，而是存量资金自己折腾出来的，符合当下的条件，而过往的吃饭行情一般都有20%的空间，这是统计规律。虽然底部是2638，但是2638和过往不同之处在于是国家队造成的，并不是市场自发形成的，市场自发形成的在2850附近，这次和以往不同，以往市场底低于政策底，这次高于，因为这次是有真金白银投入的。2850，20%换算过来就是3420点，但是20%附近并不是等于20%。特别是房地产和国际大宗商品的反弹，给了我启发，既然涨价+杠杆去库存，国际大宗能反弹那么多，我们股市也可以“加杠杆去套牢盘”，如果国家适度引导，如同房市一样吸引部分社会资金介入，那么反弹就一定不止20%，因为涨着张着，慢慢的就疯了的，这和去年不同，今年初是有大范围放水的社会囤积了异常多的热钱。

所以，我喊出3600点，希望股市里面的大咖、管理层都看到，特别是管理层，这是管理的艺术，社会上这么多热钱，股市这么多问题和套牢盘，你做得好，让股市适度的反弹，可以满足热钱的投机需求、也可以让套牢的散户家庭减轻负担。如果我是管理层，应该让股市涨到3700然后跌下来到2900，然后再涨到3600，然后再跌到3000，然后再涨到3500，然后再跌到3100，如此宽幅震荡，几个轮回下来，2、3年就过去了，市场也没有大涨，但是活跃很多，很多问题可以在此期间解决——这在以往是天方夜谭，但是如今国家队有大量筹码的时代，涨到3700压不住还可以出利空政策的时代，绝对可以做到。现在呢？管理层想小碎步慢牛的做法，最终做成了死市、甚至搞不好要成大熊市了。

3、为何现在这个时间节点，而不是往后推。因为我对未来中短期中国经济很悲观，目前的这种短暂的复苏一定会被证伪，越往后越不利，拖得越久，未来成为大熊市的概率越大。如果成为大熊市，我这样的老手是不会被消灭的，而且可以预见我的财富还是会稳步增值，尽管增值比例可能下降很多，但是绝对数额甚至还会扩大。但是输家一定是广大散户和国家。

如果按照我的设想，能够先做中等反弹，然后回调再中等反弹，这样市场信心尚可维持。如果目前做成死市、熊市，未来A股市场只会无限放大实体经济的利空，对利好视而不见，彻底走熊，走成不可挽回的地步。

4月无论是国际股市、国内商品期货、国内实体经济数据来看，都是最佳时机，社会上热钱囤积了一大堆，投机需求达到了空前的高度，此时就是最佳节点，属于短暂的不可证伪期。而A股的广大股民朋友，我们其实在同1条船上，应该同心协力吸引场外热钱，但是我们自己却内斗不止，互相嘲讽、互相瞧不起、互相贬低、然后互相拿亏损来安慰。

去看看别人炒房的、炒商品期货的，看看别人干了什么，再看看咱们！别人泡沫未必比我们小，而我们1、2月还刚刚大跌过，把这个跌的部分涨回来，也不会有什么大的风险！

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很多事情，在好的时候是可以有办法和余地解决的，一旦坏了，就不好办了，中国实体经济是这样，股市也是一样。比如说中概股回归，对A股来说，其实是优质资产注入（中概股总体资产绝对远远优于现存A股公司和目前IPO排队的垃圾圈钱公司），假如BAT回到上海上市，甚至可以改变上证指数的夕阳工业指数的角色——换句话说，就是对上证指数整个指数进行重组。如果现在市场活跃，这些问题就可以解决。但是现在好了，市场已经弱到奄奄一息，弱不禁风的地步，经不起任何风吹草动，更别提动手术改革了。

一个市场是否好，最根本的核心就是上市公司质量，上市公司质量优秀，就算其他制度有瑕疵，也还可以忍受，毕竟投资的本质就是买上市公司，上市公司质量很坏，你再好的制度也不成的——烂泥扶不上墙，扶不起的阿斗的道理，管理层到底懂不懂啊？！——如果本质是阿斗，你再严格监管——那一定是死市、熊市无疑了。
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实体经济也是一样，现在还怎么改革？实体经济也弱到经受不住任何风吹草动的地步，牵一发而动全身，我这里就举几个例子：

汇改还敢深入吗？（不怕外汇储备缩水？）
人民币国际化还敢大力推进吗？（不怕热钱出逃？）
一带一路还能大力投资吗？（别人都还不起钱了）
国企改革还敢大刀破斧吗？（不怕下岗，不怕产业萧条、不怕经济下降？）
地方政府债务问题敢缩减赤字还债吗？（财政刺激敢缩减？）
还敢打压通货膨胀吗？（不怕通缩？）
打压房价给老百姓减负（实体工业、实体经济恐怕暂时要萎缩很多）

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如果你体重很重，要么你很壮，要么你就是很肥。如果你很肥，你就会得很多病，要想治好这些病，必须先减肥，而减肥就要求节食+运动——这都是很痛苦的——而现在的问题是，我们不仅很胖很肥，而且已经虚弱到只能躺在床上的地步，既不能节食（供给侧）也无法运动（增加真实的消费需求），这就是现在的悲哀。
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最后回到A股，如果在如此政经形势下，不发动一波可控的小行情，并在适当股市温度下进行A股真正的改革，就一定导致久盘必跌，慢慢走成大熊市（无数历史经验教训啊），不但现在空仓的散户在慢慢熊途中抄底抄到半山腰被深套，而且A股会成为拖累整个中国经济中的一个短板。而且跌得越熊，未来付出的代价就一定越大。

不是因为好而涨，而是在当下的政经环境下不能更坏才必须涨，最好的时机是4月份，20%多的涨幅也是在存量博弈下有能力做到的，这就是我的核心逻辑。

——而目前的形势，却在朝坏的方向的深渊而慢慢的滑动……

(PS最后说一句，无论是牛市还是熊市亦或是慢牛亦或是价值股当道，我是肯定可以赚钱的，而且可以超过大部分人，基本不会有大的亏损，这是能力决定的。我说这句话，老股民可能有所体会，新人是完全无知者无畏的、不服的。负责任的说，市场无论怎么变，食物链顶层的还是在食物链顶层。我和其他同层级的不同之处，就是我没有忘记自己那颗曾经痛苦万分的屌丝的初心！）
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