一直以来，基金季报有不同的读法。比如，同一款基金的季报连着读，可以观察基金经理的投资理念是否稳定、所言与所行是否一致；但如果把全市场的基金季报放在一起，则可以帮助我们观察以公募基金为代表的机构投资者，究竟如何理解当下的市场。
那么，2023年二季度，作为整体的公募基金相比此前有何显著变化？
首先看仓位。参考兴业证券的报告总结，截至2023年二季度末，与一季度末相比，主动偏股基金仓位由85.36%回落至85.05%，但仍处于2004年二季度以来97.3%的较高分位数水平。普通股票型由90.71%下滑1.10pct至89.61%，偏股混合型由89.12%下滑1.28pct至87.84%，灵活配置型由78.44%下滑1.60pct至76.84%。
当然，不同团队的统计口径会有所不同。但整体来看结论类似，比如东方证券的报告中也提到，最新季度各类型主动权益基金仓位的中位数较上季度有所下滑，但整体仍处于近三年中位数以上水平。
另有一个数据值得关注，国盛证券的报告中提到，此前对股票配置超90%的激进型偏股基金是主要的减仓群体，而在股票配置不足70%的基金产品中，权益仓位提升的产品数目占比仍居多数，各类基金产品的权益仓位向中枢收敛。
除此之外，一些领域的加仓显而易见。比如，参考华福证券报告的统计，二季度TMT板块持仓占比超2成，通信行业持仓占比大幅提升2.0%，增配幅度居申万各一级行业之首。
科创板也是加仓的主要方向。参考国盛证券报告的统计，截止二季度末，科创板仓位已连续9个季度环比抬升，超配比重也在二季度迈上5%关口。
此外，另有几份报告提到了主动偏股型基金加仓中小市值个股的倾向。如兴业证券的报告中提到，今年二季度，主动偏股型基金重仓股中区间平均市值小于800亿个股的数量为1900只，较上一季度上升10.09%，处于历史最高水平。
这一点和持仓集中度的持续走低放在一起比较，或许更有意思。
兴业证券的报告中提到，主动偏股型基金持仓集中度再度下行。行业视角下，主动偏股基金前3/5/10大重仓行业持仓占比较上一季度分别回落3.94pct、2.95pct、0.71pct。但个股视角下，主动偏股型基金持股市值前10/30/50/100的重仓股占全部重仓股持仓市值的比例较上一季度减少1.30pct、1.36pct、1.85pct和0.91pct。
此外，国盛证券的报告中提到，前20大重仓股大幅调整，本季度共计7只重仓股遭遇更替；海通证券的报告中提到，重仓持股市值最高的前5%个股合计市值约占到基金总股票投资市值为31.36%，较一季度末（31.63%）小幅下降。
用浙商证券报告中的话说，前期核心资产正在遭到机构的减持，公募抱团程度的持续走低表明其对核心资产观点分歧加大。同时，管理人对主题性机会的把握、对中小盘绩优股票的挖掘、对低估板块的战略增持的趋势明显。
另一点值得关注的是，2023年二季度公募加仓比例和基本面因子的相关性依然较低。参考兴业证券报告的观点，尽管4月以来，企业年报、一季报和各项经济数据相继披露，但公募加仓比例和财务指标的相关性依然处于低位，无论是从ROE和业绩增速的绝对水平还是环比变化来看，其和加仓比例均没有出现较为明显的线性关系。
参考报告
《基金二季报的五大看点》，兴业证券，2023年7月
《海通证券-主动股混基金2023年二季报分析：科创板配比新高，加仓电子通信减持食品饮料》，海通证券，2023年7月
《2023年基金二季报点评：公募基金如何面对投资环境的切换》，浙商证券，2023年7月
《2023年主动权益基金二季报解析：增科技减消费，风格持续向中小盘下沉》，东方证券，2023年7月
《2023年二季度基金持仓分析：TMT板块占比持续提高》，华福证券，2023年7月
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