公司是否有护城河固然重要,但如果公司所在的赛道本身没有上升空间,那么这个赛道上的头部公司也没有多少空间,如迅雷。公司是否在一个好的赛道上很重要,有的赛道很好,但是很难产生具有护城河的公司,比如长视频和航空业。思考:b站的模式太过于单一,虽然在好的赛道上,并且拥有一定的护城河,它的主要用户是年轻人,并且有极高的用户粘度,但是单一模式能否走下去,能否撑得起那么高的估值?