上周写了篇《关于医药股大家在担心什么》，只是总结了下市场上的声音，并没有给出什么结论。我肯定是长期看好医药股的，也希望能努力推演或判断出医药股什么时候能开始上涨？又会因为哪些原因上涨？虽然我知道做这些假设没啥意义，市场不会按照我的意愿而转移。但是还是想记下来，哪怕是留给以后的自己看看此刻的想法多粗陋无知也行。
按逻辑的长中短来列一下：
1、医疗支出的扩容，也可以说是整体医药市场的扩容。可以分几方面：1）医疗的支出（全国卫生总费用）占GDP的比例的提升，目前国内占比大概是7%左右，欧洲日本大概10%，美国近20%。医保的增速基本是2倍于GDP的增长，也就代表占GDP的比例是持续提升的，只是提升的速度不会很明显，也不会提升到美国的标准。2）商保的比例的提升，单纯指望个人的商保可能短时间内也很难看到。但是这几年各地出的医疗保险，允许带病入保，且包含了CAR-T等这类高价创新药（虽然也是有报销上限不是全额报），这种探索还是挺好的，不管是对参保人还是对创新药企业。3）医保个人部分的放宽限制，比如某些地区可以允许医保个人部分支付种植牙等，如果将来可以允许医保个人部分支付二类疫苗、脱敏治疗甚至生长激素等消费类的药品，也能带来一定的增量。反正医保个人部分肯定不会维持现状的，但具体上该收还是该放感觉大概率还是会收吧。
但必须意识到，医保以后的扩容，不敢期待再出现08-10年的时候新增农村合作医疗时的那么大范围的扩容了，但如果一直能保持一个低个位数的增长，至少这个行业整体还是有增长的。
2、集采及医保谈判的影响变小。现在行业也达成了共识仿制药的集采一定进行到底，这个我是赞同的，虽然会对一些企业造成短时间的冲击，但仿制药集采真的是会让很多患者获益，也不存在打压了企业的创新积极性的说法，反倒可能会促使药企更加积极的参与创新。创新药的医保谈判上，会出现一些积极的苗头，比如续约的标准现在也清晰的披露出来了，后面就看给创新药的价格谈判上能不能对刚上市的创新药更包容一些，进入良性循环。另一方面，是不是所有的集采对厂家都是伤害，还真不一定，比如关节集采，国产的真的就实现了以价换量。
我也相信，无论环境再怎么恶劣，都会有人努力坚持下来。比如了解微芯生物的发展史的人应该都知道，创始人20年前回国创业，今年获批的一个药是用了15年的时间才批下来的，可以想象他刚刚回国创业时的艰辛以及前景的不明朗，但都还坚持下来了。现在看药批下来了，虽然可能15年前的对这个药的市场的预期与判断可能与今天的实际的情况已经相去甚远了，想想也是令人唏嘘不已。但这么多年坚持创新的精神没倒，我相信凭这股劲儿，应该会给公司搏出一片天地，同时这应该不是个例。
我更相信，医保局虽然作为单一大买方，本意应该不会是打死所有创新药企，而是激励药企做更多的创新，提供更高质量的药品，只是可能某个阶段试探一下下限在哪里吧。摸着石头过河，错了就改，改了再犯呗。
3、创新药、医疗器械或疫苗接二连三的成功出海。医药股这轮下跌，是政策+行业+资金共振的结果，这其中出海逻辑受阻也贡献了一定的跌幅。大家都诟病国产创新能力不行，只能做me-too或fast-follow，那出海肯定会受阻的。但换个角度，站在十年前，哪怕是我刚刚研究医药的4年前，我是不敢相信有创新药会走出海外的。但最近两年，明显的license-out的案例越来越多了，这些也不能选择熟视无睹吧，所以我是相信看到创新药接二连三的出海不会等太久。
4、今年上半年甚至是全年的疫情影响带来明年的低基数。整体市场氛围不好的时候，市场过分追求景气度。今年大部分医药股都受到了疫情的影响（其实我也办法完全区分到底是疫情影响还是有些公司就选择摆烂了），这样如果明年防疫政策上能放松一些，医药股明年上半年应该有个不错的表观的增速，是不是意味着景气度又回来了。如果景气度回来了，以现在的基金配置比例之低，稍高配一点是不是会带来一波上涨的行情？这些都只是我的愿望哈，我也代表不了大资金的意愿。
5、以点带面，个股的行情带动板块的上涨。个别的龙头估值真的很低很低了，如果预期接下来2-3年的经济不好，那是不是龙头能活下来的几率会更大一些。趋势来临时总是表现为个例，复盘2018年的行情，会发现一些个股是在2018年10月见底，提前大部分在2019年1月见底的个股，和现在的情形是有些类似的。
以上的几点假设都是带有强烈的主观猜想与希冀，更多还是在低谷时给自己打气，没有任何交易上的建议哈。请轻拍。