这几年电子烟大卖增量主要是非烟草口味吸引年轻人买，老烟民替烟并不占主导。所以，美国这一禁禁多久？未来还会不会放开？其他国家包括我国的监管会不会跟进？这些目前都说不准，最坏的情况下就是电子烟增量只能回到单纯老烟民替烟这一个赛道（以及大麻雾化），如果是这样的话，首先麦克韦尔2020年收益同比会减少30%-50%，未来的增速会降低到20%-30%左右，那现在就是杀估值的阶段，最坏的情况下亿纬股价会走到25-30左右（2020年10亿–12亿收益（5+6），估值25倍）。但我个人相信政策面不会这么悲观，毕竟这个产品是减害的，只是现在确实不是盲目乐观的时候$亿纬锂能(SZ300014)$