$星网锐捷(SZ002396)$ 刚开始关注这票，今晚简略看了一下年报，也顺带看了看锐捷网络的。

1.总体的感觉是中规中矩，从基本面来看，公司的基本盘很稳，牢牢占据着数据中心交换机的龙头位置。

2.三张报表在我看来没什么亮点，就是研发支出比较高，挺符合当下的发展路径。

3.经营现金流尚可，但$锐捷网络(SZ301165)$ 的经营现金流不太行。

4.根据股权占比测算，星网锐捷取得锐捷网络的利润是2.42亿元，另外3.34亿元由星网锐捷本公司与其他子公司取得。由此可得星网锐捷（剔除锐捷网络）的净利率为7.5%，锐捷网络的净利率为4.9%。

5.目前星网锐捷和锐捷网络的pe分别为25和41，反映出市场对于今年数字基建的预期好，星网锐捷除去锐捷网络的其他资产虽然赚钱能力也挺可观，但并没有像交换机业务享受高估值。

6.总结一下，星网锐捷作为锐捷网络控股股东，能够享受到数字基建的红利，被其他资产拉低了估值，目前总体估值也落后锐捷网络一大截，安全边际较锐捷网络高。锐捷网络作为星网锐捷旗下的核心资产，充分享受了高估值，若今后数字基建发展超预期，其受到的戴维斯双击将强于控股股东星网锐捷。