由债券传导至股市——如果十年期国债收益率一直上升，比如美国突破0.95至1，低估值股票占优，科技股处于劣势。而我们突破3.4%，科技股也存在抛压。此时市场会发生明显风格转换。这是我接触到的一个新理论，结论就是：利率上行利好银行等价值股。同时，美元指数涨，中美利差如开始缩减，会导致外资流出。