星河深度｜湖北宜化：昔日氮肥王者变身磷氟双王，一年十倍到顶了吗？
磷矿有什么了不起？
供需错配，一矿难求
供给端
最大的产磷国中国因为环保出清连续5年产能下降(周期品中罕见)，国内可开采年限低于33年。
那开新矿不行吗？
可以，但可能开出来的时候可能黄花菜都凉了，探矿权到开采走正常流程需二十年左右(拿了探矿权，从预查、普查、详查、勘探到国土厅备案（约十几年）、探转采审批7-8年、矿产建设5年、达产3年)。
磷矿储量最大的国家摩洛哥(占比71%)的磷矿是鸟粪堆积形成，和我国海相沉积的磷块岩区别很大，我国化工企业使用效果并不好(猜测是装置设置按照国内磷矿属性设计，设施不配套造成，但更换设施成本很高)
需求端
传统的刚性需求：用作农业上的磷肥、草甘膦等，这些需求是稳定而持续的，虽然由于关乎民生且有磷石膏会产生污染，哪怕供不应求、在国外炒到天价，国内高价卖和出口高价卖都不太可能，(出口卖高价会鼓励发展磷肥，相当于以本国污染的代价供给外国，故受到政策一定的抑制)不太可能因此赚大钱，但构成了磷矿的立身之本，最底线最基础的价值。
新兴的需求：磷源成本占磷酸铁成本约50%，占磷酸铁锂成本约30%，是锂电池产业链的关键一环，据万联证券估算，2050年磷酸铁锂需求量将达到191.4万吨。
总而言之，供给因为环保压力无法大幅扩产(变相延长周期)+进口的不适配，需求在原有稳定的磷肥基础上增加新能源需求(磷酸铁锂、六氟磷酸锂等)，磷矿从普通周期股变身成长股，且至少会景气5年。
$湖北宜化(SZ000422)$
磷酸铁锂方面
有三条可能路径，一条是用黄磷制备热法净化磷酸，一条是用湿法净化磷酸，一条是用工业一铵。
黄磷双控后，大量供应很难了，工业一铵制备的成本比较高。
所以走磷矿-湿法净化磷酸-磷酸铁-磷酸铁锂的路线比较常见。一般磷化工是做到磷酸铁，那有磷矿的公司成本能降多少？
磷酸铁的玩家一般分为三种。
一种是资源全外购型，据申万证券测算成本约9989元/吨。
一种是铁源自备型，主要是钛白粉企业，成本9389元/吨，每吨节约600块钱左右；
最后一种就是磷源自备型，成本约7643元/吨，也就是说湖北宜化这样的矿主做磷酸铁成本比传统企业低30%！
湖北宜化的无限可能？
让我们一起梳理一下湖北宜化现在有多少资产吧。
