救救消费吧！

最近，货币数据公布了！上半年，我们的的存款又增加了20万亿人民币，在去年高速增长的基础上，继续增长。而贷款则增长了15万亿。其中居民存款增加了11万亿，这让居民的存款余额高达130万亿。

也就是说，大家都在疯狂存钱了。从数据看，大家都是有钱的，但就是不消费，物价涨幅跌到零了。问题出在哪里呢？

我认为主要有两个原因。第一是不敢消费，毕竟未来的不确定性很高，明天和意外你不知道哪个先来。过去20年，我们创造了经济上的奇迹，但是熟悉经济史的人都知道，这是特例，不是常态。可惜很多人从去年才开始明白这个道理。现在，兜里没有一些存款，睡觉都感觉不踏实。

第二个原因在于，存款的和拉动消费的，不是同一批人。这里，就不说招行银行私人银行金葵花的数据了。招行每年财报都会公布这个数据，现在可能也敏感了。

今年，我们一直把恢复和扩大消费当作主要任务，目前很多人依然在等大招。如果消费不起来，我们就可以看到，一边是货币数据继续爆表，社会融资规模大幅超过预期，一边是CPI环比一路下跌，同比涨幅已经归零。

另外，居民部门还有个数据比较有意思，那就是居民中长期贷款开始增加了，这是连续第三个月增加，很多人认为居民重新加杠杆了。

居民中长期贷款主要是房贷，但是公布的详细数据显示，增加的部分的不是房贷，而是经营贷和消费贷。

一个可能的解释是，依然有人在通过经营贷和消费贷来置换存量的房贷。毕竟存量房贷的利率平均依然在5.5%左右，而经营贷和消费贷的利率都在4%以下，这存在着巨大的套利空间。当然，这种行为是违规的，一旦被查到，可能要求你立即偿还所有贷款，那个时候就只有低价抛售自己的房子了。

目前，我们的货币政策还是继续保持了之前的节奏，所以我认为大概率三季度会继续降息或者降准一次，当然，幅度不会很大，我们会努力避免进入零利率，这点不会学习日本和欧美。

而我最关注的，依然是财政政策是否会发力，发力的方向又在哪里呢？房地产基本上不可能了，剩下的也只有消费和基建了，当然基建也不会是过去那种“铁公鸡”，也就是铁路、公路和机场。

7月，是一个重要的时间节点，可能是政策的变盘点，也很可能是股市的一个变盘点。$XD招商银(SH600036)$ $中国银行(SH601988)$ $比亚迪(SZ002594)$