别怪疫情了，这次是中国经济的根本逻辑！

最近，有朋友想让我说说当前中国经济的总体情况，能否形成一套完整自洽的逻辑。我这里简单说几句：

一句话概括就是，处于居民和企业去杠杆加速期！

很多人将最近几年的经济表现归因于疫情，或者外国，这都是片面的，当然，我并不否认这二者带来的影响。

主要的原因在于我们自身的债务率太高，已经到达了60%的极限水平。

我之前的文章就说过，债务率超过40%就是警戒线，超过60%就会暴雷。如今地方债已经开始暴雷，比如遵义，负债率刚好超过60%，而居民债务则在60%以上横盘第四年了。

居民债务之所以这么高，当然房地产是最大的推手，居民负债里面，绝大部分都是房贷，这几年，可以说几乎没有几个人没有背上房贷，甚至很多人还有20多年的还债时间。

这个时候，企业、居民部分的杠杆加不动了，主要表现是企业的投资减少，看看固定资产投资里面，民间投资几乎是零或者负增长。居民不买房，房贷已经开始负增长，至于居民消费，就更指望不上了。

这个时候，经济体就开始进入通缩循环，CPI会一路走低。我几乎是网上最早警告通缩风险的，巧合的是，也是最早指出欧美进入通胀的。

这个时候，货币政策已经失效。哪怕M2增速在5年高位，保持了12%的增长，但是几乎都是自金融体系空转，我们发现房价没涨，成交下滑，物价没涨，股市大跌。

所以，只能依靠财政政策。那么，有空间吗？当然，虽然我们地方致癌物率很高，但是中央负债率极低，看看欧美和日本，国债是GDP多少倍？

要想经济保持一定增速，总体杠杆应该维持稳定，所以需要债务杠杆的转移。$宁德时代(SZ300750)$ $中芯国际(SH688981)$ $比亚迪(SZ002594)$