$浩泽净水(02014)$ h香港智远：紧盯深港通 关注稀缺标的浩泽净水
腾讯证券 2016-09-19 11:12:08
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港股9月曾录得完美开局，恒指于9月9日升至24364点的年内高位，市场有关港股通方面的利好消息频出，推动北水大举南下，推高了港市风险偏好。但是，自上周初起，港股随外围大幅下挫，单日急跌800点，中秋节前均未有像样反弹，全周最多曾跌逾900点。现时市场最大的系统性风险即为美联储9月议息结果，反复折磨着投资者神经。

具体来看，美国在去年12月宣布了一次加息，至今均未有实际行动，这不免令市场对其年内加息的决心产生疑虑，更多的或演变成“为了加息而加息”。当前全球经济质素欠佳，即使美联储内部官员对加息的态度，在近段时间也是表现出一定分歧。本周美联储最终若选择加息，无论是9月还是12月，必然引发全球市况波动。但考虑到港元是紧跟美元，避险资金流入港市的动力料亦会增强，真正对港股打击或不会太激烈。

另外一面，内地最近公布了8月系列宏观经济数据，工业增加值、固定投资、社会消费品零售总额等均有所改善，反映经济回暖趋势，乃有利市场氛围。虽然A股走势仍表现一般，但是沪港通资金南下热情高涨，即便是恒指12日跳水当日，港股通渠道仍录得超过20亿元资金净流入。若非随后由于中秋节假期因素港股通暂停，料北水抄底动作会更强烈。深港通今年11月开通已经是大概率事件，取消总额度限制以及险资获准投资，这两大新的举措意义深远。预期节前资金积极涌入的局面，节后有望延续。

无论此轮调整会持续多久，港股下行空间应有限，继续围绕深港通概念，或是不错选择。可以将目光放在港股稀缺标的上来，大的比如腾讯控股、银河娱乐以及香港交易所，中小市值个股例如海昌海洋公园、福寿园以及浩泽净水等。而针对深港通，则可以围绕50亿港元市值标的展开，特别是当前还未被纳入首批交易名单的优质个股，其市值需求以及上升空间就值得关注。

浩泽净水（2014.HK），内地领先的净水服务商，在商用净水领域占有龙头地位，家用市场亦位居前列，港股市场净水机第一股。浩泽净水以融资租赁服务模式，率先打开了内地商用净水市场，下游客户为学校、医院、连锁超市、商场以及大型企业等，客户续约率高达97%。在商用市场取得领先优势后，公司又快速转向家用市场。起初，由于净水机市场开发深度不高，消费者饮水习惯仍较多以桶装水、白开水为主，公司进入家用市场一度沿用了出租模式。近年来，虽然国内净水机市场仍高度分散，但消费者对净水机、纯水机的认识及消费意愿提高。浩泽自2015年启动家用市场策略，围绕线上“净水家”平台联动线下体验店策略，亦取得不俗成绩。

浩泽净水于上半年经营收入录得人民币4.23亿元，同比增长24.7%，纯利大增4倍至约1.62亿元。扣除相关公平值影响，纯利仍增长12.4%至约0.86亿元。鉴于浩泽净水独有的经营模式，公司业绩较多会受装机量和经销商数量影响。2016年上半年，高价值经销商数量新增620家至4,268家，很好的保证了公司全年业绩表现。值得一提的是，目前国内净水机前十大品牌占有率不足10%，家用净水机普及率更仅有约5%左右，反观国外主要国家普及率高达70%，所以这块市场的前景很值得期待。

回过来说，内地人民币贬值压力以及深港通启动效应，资金流入港市逻辑明显。2016年剩下的几个月，北水加速南下料仍是大趋势。紧紧围绕深港通概念股展开部署，或算得上不错选择。

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