西锐飞机有限公司 (2507.HK)
西锐飞机是一家私人飞机/通航飞机制造商，根据招股书披露，西锐飞机生产的SR2X系列飞机于过去22年一直是最畅销的单引擎活塞机型。
一般来说小型的单引擎活塞飞机的设备冗余性上不如大型飞机，因此很多飞机制造商开始为其飞机配备整机降落伞。在一众单引擎活塞飞机制造商中，西锐算是对整机降落伞最热衷的，西锐为其每架飞机都配置了整机降落伞。
和主营大中型机的波音空客不同，单引擎飞机市场的参与者更多，但是事实上由于主要面向C端客户等原因，西锐的毛利率还要高于波音空客。
过去三年西锐取得了不错的增长，现金流也非常健康。但是需要注意西锐2023年的新签订单量仅有2022年的一半左右，按照一年的交付周期来算西锐2024-25年的收入可能会遭遇下滑。因此，目前西锐本次招股的估值账号菌也只是认为不贵但是也算不上便宜。
综合评级：中性
招股书：
广联科技控股有限公司 (2531.HK)
广联科技同时提供车载硬件以及SaaS营销及管理服务。正如账号菌之前所讲，SaaS目前在中国不是一个受资本关注的行业。因为高费用和价格战等原因，很多SaaS提供商“增收不增利”，但广联科技的报表里却实现了稳定的利润。
这并不是因为广联科技的SaaS订阅收入取得增长，而是另辟蹊径。广联科技传统上主要服务4S店、销售渠道、融资租赁公司等B端客户，但是当客户使用了广联科技的SaaS之后，广联科技就会通过其软件向终端客户，也就是车主，提供团购等O2O服务。
但账号菌不认为这样的增长是可持续的，广联科技的直接客户还是4S店，广联科技想绕过4S店直接向车主销售必然是要付出成本的，也就是广联科技账面上高额的销售费用。从这个角度来说，广联科技也还是没有摆脱“增收不增利”的窘况。
综合评级：中性偏负面
招股书：
利益相关：
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