一，基本介绍
泰林科建于中国制造及销售PHC管桩及商品混凝土。泰林科建已于中国江苏省南通启东市设立一间生产厂房，而其产品主要销售予江苏省的房地产开发商及建筑公司。
PHC管桩广泛应用于土建基础工程的建筑工地，而商品混凝土乃几乎所有建筑项目均需应用的一种基本建筑材料。
发售股份数目 : 79,000,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定）
公开发售股份数目 : 7,900,000股股份（10%，可予重新分配）
配售股份数目 : 71,100,000股股份（90%，可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定）
回拨机制：
公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。
国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。
国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价；
公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%；
50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%；
100 倍或以上：回拨至50%。
发售价：1.3～1.4港元
发售时间：2019年12月05日-2019年12月11日（2019年12月10日截止孖展）
上市日：2019年12月18日
保荐人：南华融资有限公司
包销商：中金三甲证券有限公司、新城晋峰证券有限公司、亿声证券有限公司、首盛资本集团有限公司、六福证券(香港)有限公司、佳富达证券有限公司
二，基本面和定价
泰林科建也是一家典型的制造业企业，处于建筑行业的上游，所以我们还是先关注泰林科建的毛利率和贸易应收账款：
图1，泰林科建的毛利和毛利率，按产品计
往绩记录期内，泰林科建的毛利率录得下降，主要是因为原材料水泥、砂石的成本增加。整体毛利则因为收益的增加而录得增加。
图2，泰林科建的流动资产负债表
随着泰林科建的收益增长，泰林科建的存货并未增长，贸易应收账款和借款则大幅增加。之前的股评中我们已经介绍过，中国建筑行业有“过年收账”的惯例，泰林科建的应收账款账龄大部分为6个月以内。因此账号菌认为泰林科建的应收账款大幅减值的概率不大。
另外给出泰林科建的市盈率作出参考：
泰林科建的发行市盈率（静态，经调整）：15.7～16.7倍
泰林科建的发行市盈率（TTM，经调整）：15.3～16.3倍
另外根据招股书披露，泰林科建的最大供应商I的实际控制人是泰林科建的控股股东及执行董事王娴俞女士的堂弟。投资者应注意其中的关联交易是否是基于公允价格。
泰林科建在2019年5月进行过一次Pre-IPO融资，一位投资者以每股0.93港元的成本认购泰林科建5.25%的股份（假设上市后），较发售价折让约31%，设有180天禁售期，但不限制股份抵押。
进入2019年以来，国内的砂石价格继续快速上涨，因此泰林科建的毛利率有可能进一步走低。虽然泰林科建的收益保持了一定的增长率，但是15倍的PE对于一家混凝土制造商来说显然还是太高了。不过考虑到泰林科建的市值接近下限，其唯一的价值可能就在于有机会成为被炒作的对象吧。
基本面和定价评级：中性偏负面
三，大市
维持中性评级。
四，保荐人
南华融资为本次IPO的独家保荐人，承销团队由中金三甲领头。
过去两年内南华融资有四单保荐业务，全部为创业板，包括：名仕快相（8483），首日上涨16.13%；骏码科技（8490），首日上涨3.45%；
Dominate Group（8537），首日涨35%；国际永胜（8441），首日涨78%，其中国际永胜的主承销也是中金三甲。
值得注意的是承销团的牵头人是中金三甲证券，中金三甲证券的席位常常出现在辉立证券的暗盘市场内，并且往往是出要大单成交来源。
保荐人评级：正面
五，特别风险提示
本次IPO的公开发售承销佣金率达9.5%，另有2%奖励佣金，配售部分佣金率未披露。
招股书：
利益相关：
本人为证监会持牌人士，于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。
Disclaimer:
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本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。