一，基本介绍
HON CORPORATION主要于新加坡作为公营及私营界别的建筑及基建项目以及室内装修项目的总承建商，其拥有逾15年涉及公营及私营界别机构、工业、商业及住宅楼宇等多类建筑物的建筑及基建项目经验。HON CORPORATION亦担任新加坡公营界别定期合约的总承建商，有关合约于一定期间内存续，乃为于合约期限内根据客户发出的工程订单提供（其中包括）维护、维修及翻新等服务而订立。
发售股份数目 : 120,000,000股股份
公开发售股份数目 : 12,000,000股股份(10%，可予重新分配)
配售股份数目 : 108,000,000股股份(90%，可予重新分配)
回拨机制：
公开发售超购少于15 倍或国际配售不足额，可回拨至不超过20%且需下限定价。
公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%；
50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%；
100 倍或以上：回拨至50%。
发售价：0.5～0.6港元
发售时间：2018年10月22日-2018年10月25日（2018年10月24日截止孖展）
上市日：2018年11月07日
保荐人：富强金融资本有限公司
二，基本面和定价
HON CORPORATION又是一家典型的建筑股，我们直接来看综合损益表：
图1，HON CORPORATION的综合损益表
过往记录内HON CORPORATION的收益、毛利和溢利均录得大幅增长，主要原因是2016年的新项目确认收益以及2017财年接获了多个项目。
图2，HON CORPORATION的合约价值
另外HON CORPORATION的毛利率于过往记录内基本保持稳定，主要是因为其多个项目的毛利率变化恰好相抵。其溢利变化则基本和毛利相一致。
HON CORPORATION的历史市盈率：8.86～10.63倍
（假设1新加坡元兑5.65港元）
另外虽然HON CORPORATION在过往记录内保持盈利，但是其现金流却略显紧张，主要是因为应收账款一直保持在11百万新加坡元以上，直至2018年4月30日才降至7.6百万新加坡元，以至于过往记录时间内HON CORPORATION并未派发现金股息。
综上，HON CORPORATION就是一支普通的建筑股，凭借个别较大项目在最近取得了一定发展，但是之后很难保证维持现有业绩。不过有一个优势是控股股东上市后将持有已发行股份的75%，可以算得上是较完整的壳。
基本面和定价评级：中性
三，大市
近日A股和港股连续出现大幅波动，唯新股板块走势相对独立。
维持中性评级。
四，保荐人
富强金融为本次IPO的独家保荐人。
过去三年内，富强金融参与过保荐的还有TOMO HOLDINGS（8463）、璋利国际（1693）、LHN（1739）、迎宏控股（8513）和不久前上市的
恒益控股（1894），其中TOMO HOLDINGS首日下跌13.7%，璋利国际首日上升15.7%，LHN首日大涨71%，迎宏控股首日上涨4.62%，恒益控股（1894）首日上涨3.53%。
保荐人评级：中性偏正面
五，特别风险提示
本次IPO的包销佣金率达8%。
招股书：
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