大雨落在雅砻江上 的讨论

原来如此，明白了[捂脸]

针对你的“第二第三项也没这个可能”，我认为被兼并收购可能性比较高，作者为何出这个观点？

成本竞争方面，我用老唐的例子做个说明。海螺的成本优势主要在于1）投资早投资低所以折旧少；2）自有矿山，石灰石原料便宜。其他方面诸如电力人工运输等等并没有明显优势。先说折旧：假设A公司生产线价值10000，年折旧成本1000，原料人工电力成本合计也是1000，总成本2000；海螺同样产能产线投资只有5000，年折旧500，原料人工电力成本合计950，总成本1450。当水泥价格高的时候，海螺能产生更多的“会计利润”。但是到你死我亡的白热化时候，折旧其实只是个记账数，只要水泥能卖到1000块以上，比如1100，A公司不会关停产线，只会继续生产继续卖，能捞一点是一点。在这种情况下，海螺逼不得已也只好1100卖，不考虑折旧，其实也就是赚150，比别人多赚50块。这种场景在萎缩无差异化行业可能会持续很久，A公司也可能继续开工好几年，那海螺会怎么被资本市场定价呢？有人说这里的分析可能低估了矿山的价值，是不是只能降低原料成本50。海螺招股书证实了石灰石占原料成本很低，当然其他人可以有不同看法，比如在政策影响下，石灰石成本优势体现更明显。但是终究来说，改善程度有限，我对海螺应对这幅情境偏悲观负面。

1. 三年一倍大概是要求年化24%；2. 赚估值的钱比赚成长的钱难，毕竟估值是交易的人给的，并且没什么规律；3. 文章的逻辑是海螺不会那么坏，但是会有多好呢？最后再补一点前面没说的，行业萎缩市场出清这个事一定不停地伴随着一些玩家的离场，这些玩家离场前真的会如文中所说维持“合理”利润，安安静静就自杀退出了么？他们不会最后闹一场，多捞回一点是一点？如果认可水泥行业萎缩，水泥产品竞争无差异，这种后果几乎可以确定会在未来几年发生，这个情景无论是海螺，还是各怀鬼胎的协会，都无法避免。