融创的已售未结额度是非常大的,主要原因有两点,第一,融创最近5年的高速发展,导致融创销售速度远远高于结算速度,导致已售未结额度不断增加。第二,就是融创在过去几年弯道超车时期,对工程结算重视不够,因为它不影响企业经营现金流。横向对比万科,无论是毛坯还是精装,工程都要比融创快6个月左右。但从去年下半年开始,融创开始提升全方位能力,重视工程结算周期,未来几年,融创进入结算周期大年。
已售未结的快速结算,对融创资产负债表有着非常正面的作用,它可以把资产负债表的合同负债转换为净资产。但实际不影响企业经营现金流,实际的现金流要远好于报表体现的经营现金流水平。
另外,这9500亿已售未结里,权益比例是67%~68%,这部分是融创未来2年利润的重要支撑。(不是主营利润的全部,当期销售还会结算一部分)去年已售未结9500亿实际是低于我个人的预期,我曾预期1万亿已售未结,主要低于预期的原因还是去年销售额没有达到6000亿所致。我预估今年结算5500亿,销售6500亿+,今年的已售未结会到10500-11000亿的水平。我一直强调,1万亿的已售未结是什么概念?基本是中国城市GDP的TOP20的水平,这也是融创未来稳定增长的基石。$融创中国(01918)$