通过前面的文章，我们知道上市公司发行可转债是为了低成本进行融资，但是并不想到期还本付息；持债者是为了低风险进行投资，但是并不想只得到利息。
于是，强赎就成了双方都想看到的结果，一旦可转债公布强赎，就相当于吹响了胜利的号角。
1.什么是强赎条款
可转债赎回是指发行可转债的公司以一定的价格向投资者收回债券。
到期赎回就是可转债到期了，发行人还本付息。
强制赎回（有条件赎回）就是当下面的其中一种条件出现的时候，公司有权按照一定价格向可转债持有人赎回全部未转股的可转债，这是公司的权利，持有人不想答应也得答应，而且这个价格往往比较低：
①在转股期内，如果可转债的正股价格连续高于当期转股价某个比例一定时间时（一般是连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%，含130%，可简写为15/30，130%）。
②当可转债已大部分转股，存量余额低于一定金额时（一般是3000万元）。
所以，共有三种赎回方式，我们重点讨论有条件赎回中的第一种情况，也就是经常说的强赎条款。
发行人和投资者都很聪明，都希望公司发行的可转债尽早强赎，上市公司完成了变相增发，投资者也大概率会从中赚钱。
2.强赎条款举例
以最近发布强赎公告的天地转债为例，背后正股为天地数码，强赎条款为15/30，130%，转股价为12.04元/股，强赎触发价为12.04*1.3≈15.65元。
自9月5日至10月11日期间，公司股票已满足连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），已触发“天地转债”的有条件赎回条款，公司决定行使提前赎回权利，赎回价为100.45元/张，最后交易日为10月31日。（期间由于股权激励，转股价发生了变化，按照当时的转股价计算即可。）
此时，天地转债的持有者有三种选择：一是等待上市公司以 100.45元/张的价格赎回，很明显，比10月11日收盘价133.91要低很多，会造成严重亏损，二是转股，三是在二级市场直接卖出，后两种很明显优于第一种，所以，要关注持仓转债的强赎信息，以免造成不必要的损失。
在二级市场直接卖出并不会导致其规模缩小，因为你能够卖出去就意味着市场里有人接了你的盘，而持债者主动转股，才是发行人的目的所在。
公布强赎后，可转债的价格一般会有所下跌，从而压缩溢价率至趋近于0甚至小于0，溢价率小于0意味着可转债转化为股票是有利可图的，也就会有很多持债者主动转股。
天地转债公布强赎之后，溢价率迅速降为负数，大部分的可转债都进行了转股，剩余规模不断变小。
至此，发行人实现了“不还钱”的目的，持债者也获得了比“还本付息”更高的收益。虽然天地转债今天的收盘价只有118.18元，但是其历史最高价达到了将近300元，之前也有很多赚钱机会，这个就是后面会涉及到的了。
3.已退市转债复盘
截止到目前，已退市的304只可转债中，91.4%的可转债是以强赎的方式退市，2.3%的可转债是由于剩余规模不足3000万而退市，到期退市的占比只有5%左右。
以强赎的方式退市，一般就意味着历史价格至少有一次达到过130元及以上，从历史数据来看也的确如此。
4.总结
通过上篇文章可转债的还魂丹--下修条款，不难理解，当正股表现不好时，会先触发下修条款，一旦下修成功，可转债的价格自然也会随着转股价值的提升而上涨，就离触发强赎条款近了一步，就离上市公司“借钱不还”的终极目标更近了。
回售条款的存在更多体现的是可转债的“下有保底”，是对投资者的保护条款，能获得更多的收益当然更好，实在不行也有“退路”，也是下篇文章会讲到的，关注我，精彩内容不错过。
另外，触发强赎条款的有效期一般是从可转债进入转股期（通常为发行后6个月）才开始的，因为不进入转股期，发行人也没有办法用这个条款去“逼迫”投资人转股。
就这样。
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