$光伏概念(BK0478)$ 中环上调硅片报价4.7%-6.6%超预期，硅片盈利获改善，并进一步打开硅料涨价空间

6月24日中环大幅上调硅片报价，150μm-P型218.2/210/182/166/158.75尺寸硅片较4月27日报价上涨4.7%~6.6%至10.21/9.45/7.19/5.97/5.97元/片，150μm-N型210/182/166尺寸报价10.02（+5.6%）/7.77/6.45元/片，130μm-N型210/182/166尺寸报价9.59（+5.8%）/7.51/6.23元/片。
1）薄片化、N型持续推进：相较4月27日报价，中环本次报价将P型主流尺寸由160μm/150μm转向155μm/150μm，薄片化持续推进。此外，中环本次发布针对N型-150/130μm厚度210/182/166全尺寸报价，显示N型技术快速推进（利好小秘圈提示的N型硅片以及N型电池片设备龙头）；本次报价中150μm-N型210较同尺寸、同厚度P型硅片溢价约6%，考虑N型单片瓦数更高，单瓦价格与P型基本持平。
2）硅片价格涨幅超预期。本周182硅片成交价暂稳6.77-6.78元/片，由于上游硅料价格维持涨势，石英坩埚出现供给瓶颈，以及下游大尺寸电池产能提升，硅片企业价格上调意愿明显，此前部分硅片企业预期下月报价有望调涨至6.9元/片，中环周末此次报价涨幅较大，显示下游旺盛需求对价格具有较强支撑，需求向好趋势下，硅片传导能力超出预期，硅片环节仍有产业链中较强的定价权。
3）石英坩埚保供成为硅片环节竞争胜负手。石英坩埚原材料石英砂由于高品质矿源的稀缺性以及提纯工艺的高技术壁垒，有望长期保持紧平衡状态，意味着光伏硅片有效产出维持紧平衡，光伏硅片盈利能力有望长期维持高位。中环战略前瞻锁定高品质海外石英砂供应，在使用寿命、纯度上具备显著优势，二线企业石英坩埚供应问题难以解决。市场担心新产能投放会使得硅片供应紧张缓解，但却忽略了硅料和坩埚紧张带来的产能瓶颈，说明硅片行业实际竞争格局优于预期，龙头企业独享产业红利。
4）中环210+N型硅片水平领跑行业。12英寸的拉晶和切片难度远高于8英寸的难度。210单炉月产领先行业30%，切片良品率领先行业2-5个百分点，薄片化比例远高于行业平均水平。N型硅片批量出货，210-TOPCON硅片成本快速下降。目前公司完成了对130μm N型单硅片，150μm 210-N型硅片的报价，单炉单月产出和P型硅片做平，非硅成本都已经和相同厚度的P型硅片做平，后续量产速度会进一步加速，预计可以供N-210-TOPCON使用的硅片领先行业1-2年。

3）本周硅料成交价坚挺向上，硅片、电池片、组件成交价维稳，本周三我们已在小秘圈点评中指出，考虑到下游需求旺盛&硅料价格持续上涨，预计后续产业链下游报价有抬涨空间，此次硅片报价上涨验证我们的观点，但涨价幅度和盈利改善程度超出我们预期，预计后续组件、电池片报价仍有抬涨空间