关于周期的反思

本人对于周期的理解只是皮毛而已，这里仅仅只是简单谈谈周期

大部分行业都是存在周期的，哪怕消费品也不例外

本人曾今研究过很长时间的化工股，对于周期股勉强算是有一点心得，周期股PE低的时候，反而股价很可能处于阶段性高位，周期股PE高的时候，股价很可能处于阶段性低位，因为周期朝上的时候，业绩向上，PE走低，股价朝上，但是大喜之中孕育着大悲，周期朝上之后就是朝下，因此这个时候反而应该警惕。

我之前有一篇文章很稚嫩的谈了一下周期股我的周期股—周期与成长

大部分周期股的股价会随着周期起起伏伏，但是拉长周期来看，有的周期股就是比有的周期股走的好，典型如华鲁恒升和鲁西化工，牧原股份（本人依旧看不懂牧原）和温室股份。

这其中就牵扯到一个问题了，为什么有的周期股长期走势好于同样赛道的周期股，按照竞争优势原则分析，其实就一条，低成本，高ROE的三要素，高杠杆，高净利，高周转，低成本其实可以对应到高净利率，而同样赛道的周期股，高杠杆和高周转并不可能实现比对手强，典型如猪肉行业，在企业端，大家杠杆率实际都是大差不差的，周转率也差不多，因为猪长肉的周期可能存在差异，但是并不会出现明显的差异性，但是成本就不一样了，有的公司的综合成本实际是相对较低的。

低成本优势来源于多方面，一家真正相对具有低成本竞争优势的公司不可能只有一点，大概率是多点综合，比如在劳动力便宜的地方建厂，当然这种成本优势可能维持一段时间，但是不会持续太长时间，真正能维持长时间的竞争优势是相对领先的技术和先进的生产线，这点比较典型的就是中国巨石，比如利用水运和自己的矿山，这是海螺水泥。

周期股，最应该看的周期均ROE，这里就拿两只水泥股做一个简单比较

海螺23-13的十年均ROE是17.45

塔牌集团3-13的十年均ROE是12.74

因此在水泥周期中，塔牌的走势可能和海螺差不多，但是拉长周期看，塔牌的走势一定是不如海螺的。

当然周期股最好的办法还是不碰，因为大部分并不能克服自己的内心，在下跌的时候总想的逃避而不是直面，尤其是当股价下跌，业绩下跌的时候，大部分人的选择都是卖出，但是周期股却不是，周期股应该在这个时候抄底，这是非常反人性的。

而且抄底还面对三个问题，就是能不能拿出，以及抄的是不是底，以及你拿的票会不会周期反转。

这是三个很致命的问题，能不能拿住决定了收益，抄的是不是底部，面临的是半山腰继续腰斩还是磨练后反转，当然这两个其实都不是问题，最可怕的问题是，你的票能不能挺过周期，一旦抄底错误，你的票挺不过周期，那后果也很可能是竹篮打水一场空。

因此在大部分时候，虽然我开始炒股从金禾实业起步，但是我之后大概率不会超级重仓怼这种股票了。