年报笔记。

$汇顶科技(SH603160)$ 搞指纹和触控芯片的。曾经的各公募基金和雪球大佬的小甜甜，目前市值约为2020年年初的15%，牛夫人都不如了。

2023年，公司开始裁员，研发人员从1500人降低到1200人，研发费用从15亿降低到10亿，效果立竿见影，公司摆脱了自2020年以来连续下滑甚至亏损的境地，扭亏为盈。

还记得诺基亚的超大研发费用吗？

过高的研发费用，通常意味着管理低效、人浮于事、过度激励，对公司发展百害无一利。对于公司40亿的营收规模而言，目前10亿的研发费用显然还是太高太高了。

随着下游去库存完成，以及OLED屏渗透率上升，公司经营很有起色，Q4营收同比大增40%，也有了1.5亿扣非利润。

现在的估值完全没法用PE计算，要算就是几百倍。若功能能恢复到10亿+的利润，那现在的155亿市值还是可以的。

这公司还有一个恶心的点就是：持续不断的股权激励，搞了一轮又一轮，持续不断。没事干就回购股份，然后分给管理层。自然，分给股东的就不多了。

不管怎么样，我认为：指纹和触控也许再也无法回到高峰时刻，但目前回暖迹象还是很明确的，我认为这公司是值得适当关注的。