年报笔记。
$江铃汽车(SZ000550)$ 轻卡、商用车生产商。
出口业务暴增，扭亏为盈。
有比较明显的迹象，公司下游增长良好，有望保持较高的盈利能力。但存在几个问题：
1、关联交易过于严重。出口业务全部通过关联方交易，出口业务到底盈利能力如何无从得知；财务公司也是关联交易。很难判断这个关联交易是否公平合理；
2、利润虚高。现在的扣非利润10亿是虚高的，主要在研发资本化过多。审计也觉得这个恐怕有点离谱，作为关键审计项目对待。公司的无形资产中，一半以上是“自研”的。
总之：虽然业务看好，但公司治理达不到我的选股要求，放弃。