城市商业银行哪家强？江苏银行财报解读
银行是个古老的行业，自古有之，赚的是时间的钱，今天一个人只要在银行有贷款，无论有没有收入，都在为银行打工。一直认为银行是个好行业，但为啥估值这么低，而且涨得慢呀？
我们来读一读江苏银行的年报，看看是不是能发现点啥不同？
咱们按照顺序先看财报数据、管理层讨论与分析、估值概况、券商预测，最后是@人生证道的一点浅见，咱们按照的顺序来走！
一、财报数据：
营收和利润我们可以看到，江苏银行的营收和利润增速非常稳健，这也是大多数银行追求的，净利润2013年81亿，到了2022年报已经达到了253亿，复合增长12.06%，特别2021年和2022年的净利润增长达到了29%左右，在银行里面名列前茅。
2022年报分红每 10 股派送现金股利人民币 5.156 元（含税），按照现在的行情，折合大约7%的股息率，非常优秀。
作为银行业值得关注是不良贷款率，2022年是0.94%，相较前面两年是逐步走低的，同时拨备付款率达到了362%，相较前面两年增加了不少，说明管理层的防线意识较强。
报告期内，集团净息差 2.32%、净利差 2.11%，同比分别提升 4BP 和 8BP。生息资产收益率 4.53%，其中发放贷款及垫款平均利率 5.36%，金融投资平均利率 3.66%，存放央行款项平均利率 1.43%，其他生息资产平均利率2.5%；计息负债付息率 2.42%，其中吸收存款平均利率 2.34%，已发行债务证券平均利率 2.8%，向中央银行借款平均利率 2.75%，其他计息负债平均利率 2.12%。
从净资产收益率看，2022年达到了14.79%，在银行业里面，名列前茅。当然银行股主要是依赖放大杠杆，这也正是金融业的风险所在。
比较一下同行，都是城市商业银行，净利润增长排名第一，大行咱就不比了，他们因为规模问题，增速大部分都在个位数徘徊，稍微好点的，估值也都没啥优势。
2023年一季度看，净利润增长24.4%，名列第二，同样是优秀普拉斯。
二、管理层讨论与分析
年报里董事长和行长都有致辞，都对2022年的业绩表示了肯定，同时也对未来充满信心，在重大风险提示这里写到，公司不存在可预见的重大风险。这里要批评一下，金融业哪个不是兢兢业业如履薄冰，不要骄傲呀同学。
在 2022 年度全球 1000 强银行排名中列第 71 位，在 2023 年全球银行品牌 500 强榜单中列第 71 位。作为地方性银行，能有这个成绩还是值得夸一下的。
经营效益保持稳健增长。锚定转型升级，加快重点突破，持续优化结构，提升管理水平，取得了良好的经营业绩。报告期内，实现营业收入 705.70 亿元，同比增长 10.66%；归属于上市公司股东的净利润 253.86 亿元，同比增长 28.9%。
资产质量进一步提优。坚持底线思维，持续强化风险管控，资产质量不断夯实，风险抵补能力进一步增强。报告期末，实现不良贷款余额、不良贷款率、逾期率和关注率较上年末“四降”，其中，不良贷款率 0.94%，较上年末下降 0.14个百分点，上市七年来逐年下降；拨备覆盖率 362.07%，较上年末提升 54.35 个百分点，上市七年来逐年提升。
股东回报稳步提高。持续强化经营管理，努力提升公司内在价值，为股东创造更多回报。报告期内，加权平均净资产收益率 14.79%，同比提升 2.19 个百分点；基本每股收益 1.60 元，同比增长 32.23%。
报 告 期 内， 集 团 实 现 营 业 收 入 705.70 亿 元， 同 比 增 长10.66%。其中利息净收入 522.64 亿元，同比增长 14.92% ；手续费及佣金净收入 62.52 亿元，同比下降 16.53%。发生营业支出 378.96 亿元，同比增长 1.43%。其中业务及管理费 173.07 亿元，同比增长 20.96%。实现归属于母公司股东的净利润 253.86 亿元，同比增长28.9%。
我们关心的房地产的贷款占比，这里面也有公布，房地产占5.57%，相对来说不是很高。
贷款发放的主战场还是在江苏和长三角地区，区域优势明显，同时也是他的局限性。
前十大客户占比不是很大，银行的生意是建立在统计学上的，分散风险是第一关注的事项。
报告期末，集团吸收存款账面价值 16587 亿元，较上年末增长 12.16%。各项存款 16251 亿元，较上年末增长 11.99%，其中对公存款 8822 亿元，占比 54.28%，较上年末下降 3.92% ；个人存款 5552 亿元，占比 34.17%，较上年末增长 31.21%。
风控能力和质量在提高的，董事长和行长的资历可以看到，都是国有大行的资深人士，风险控制应该是得心应手的。
但是大错不犯，小错不断，需要关注。
据银罚决字【2023】1-5号，江苏银行涉及九项违法行为被警告，没收违法所得42元，罚款773.6万元。江苏银行运营管理部账户支付团队团队经理，江苏银行消费金融与信用卡中心总经理，江苏银行运营管理部总经理和江苏银行风险管理部总经理共被罚15.5万元。
具体来看，江苏银行所涉违法行为类型包括，违反账户管理规定；违反流通人民币管理规定；违反人民币反假有关规定；占压财政存款或者资金；违反国库科目设置和使用规定；未按规定履行客户身份识别义务；未按规定保存客户身份资料和交易记录；未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告；对金融产品作出虚假或者引人误解的宣传。
三、估值概况：
市盈率看，2016年上市，时间不是太长，IPO估值相对较高，最高到达过16倍的市盈率，这些年随着市值的下降，盈利的增长，到今天已经到了4倍市盈率，算是历史低位了。
银行股一般来说更看重市净率，根据这个截图我们可以看到，净资产在稳步上升，今天的PB是0.65倍，在城商行利属于中等，对比有些银行达到0.4这种极端，在江苏银行一直没有看到，最低0.52倍，这也是市场对他的认可。
市销率看，营业收入还是成长较快，和利润的增速基本上是匹配的。
四、机构预测：
机构给的预期增速还是很高的，能否实现需要进一步确认。
五、证道观点：
财报看下来相当有士气，营业收入和利润增速都是好的，如果券商的预测能够实现，到了2025年市盈率只有2.5倍左右了，可以说是相当的诱人，但为什么江苏银行在同行业里增速很好但估值不高？这个是我们需要关注的点，如果说是因为犯错处罚大家不放心，还是地方性银行对外扩张的局限性？还是有我们不知道的风险坏账？还是银行股大家给的估值本身就不高哪？
当然现在分红接近7个点，资金买银行股肯定是比存银行划算，当然要接受市场的波动，在金融强监管的背景下，波动肯定是有的，暴雷的可能性相对较小，咱们和美国的监管要求不一样，这一点可以放心。房地产贷款占比不高，我就放心多了。
时间的玫瑰静悄悄的开
作为一个不太正宗的价值投资者，我希望他涨慢一点，可以多买点。
投资最底层的逻辑，肯定是公司业绩带动市值的上升。
最终的涨幅和业绩的成长是一致的。
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