“引而伸之，触类而长之，天下之能事毕矣”这是《易·系辞上》中的语句，也是唐史主任司马迁（雪球ID）常说的一句话。他把日本战国时期大名武田信玄的军事思想引入投资领域，创出了“风林火山”的交易体系，来操作利用“夹逼定理”双向模式甄选出的细分行业牛股。本期，由《红周刊》、雪球网与手机腾讯网合作的《投资人物专访》，唐史主任司马迁继“夹逼定理”之后带来他交易的“内功心法”。
“风林火山”交易体系
《红周刊》：“风林火山”交易体系？听着很玄妙啊！
唐史主任司马迁：这是我的投资心法，近些年受到武田信玄的影响。先做一个介绍：武田信玄是日本战国时期的传奇人物，相当于中国的项羽。他擅长使用孙子兵法，并将“其疾如风，其徐如林，侵掠如火，不动如山”书于军旗之上。麾下“风”部为轻骑兵，“火”部为重骑兵，“林”部为长*轻步兵，“山”为本部。参照这一组织体系，我建立了融合主题投资、趋势交易、价值投资、风险对冲以及杠杆加重为一体的“风林火山”交易体系（附图）。
《红周刊》：请具体解释一下。
唐史主任司马迁：“山”为重步兵，以坚毅取胜，对应价值投资。“山”部仓位可达7成，使用分池分步选股法在反转行业“一买”处建仓。建仓完毕后，如果大盘的系统性风险可以对冲掉，则轻易不减仓。届时，财产计数模式将不看市值，只看持股数量，且“风”、“林”、“火”三部带来的投机性收益都陆续输入到“山”部中，保证持股数量不断增加。
通常，“山”部根据个股情况设置止损30%~50%，对应止盈60%~100%，不到止损不出局，不到止盈不出货，如此坚定持有。这种基于深幅止损的策略，可以保证在操作过程中不被洗出。
“山”部是以安全个股为标的，采取价值投资中至简的坚定持股模式，但实质是为了重仓获利。在“山”的操作中，有价值投资者常见的理念，但并不排除发掘个股的题材性，与教科书式的价值投资有区别，这种方法更趋于实用。就A股市场规则而言，题材性是刺激股票内在价值得到发挥，进而被市场认同的最佳渠道。
“风”为轻骑兵，以速度取胜，对应主题投资。在A股目前市场条件下，参与题材炒作等主题投资获利的空间是很大的，但风险也偏大，所以“风”部大多是以10%的资金进行快进快出的操作。操作时设置3%的止损点，以10%盈利为介入目标，如果被套，则止损不补仓。一般情况下，主题投资要求对政策驱动、大宗商品价格波动、行业周期性变化、市场风格变换等等都要有一定的了解并持续跟踪，否则容易失败。所以“风”部适合基本面相对熟悉的强势股，盘中操作以消息面和技术面（15分钟线+120分钟线）为基本参照。“风”部不管有多大的获利空间，都不得动用“山”部的筹码。 “火”为重骑兵，以力量取胜，对应股指交易。由于这套交易体系中“山”部持股周期相对较长，为了降低系统性风险，势必要在大盘走势不好时使用股指期货进行对冲。由于杠杆的存在，操作时必须非常谨慎，严守纪律，不以股指期货获利为目的，仅对冲风险。由于有些个股与大盘的关联度不强，无法使用股指期货操作，这时可以基于个股进行对冲。以重仓永辉超市为例，其战略中北上的对手为大商股份，西进的障碍为中百集团。如永辉超市在大战武汉国资委阶段，则需买入一定的中百集团对冲，如永辉超市强势进入东北市场，则需买入一定的大商股份对冲。
“林”为轻步兵，以技巧取胜，对应趋势交易。通常，“林”应选择行业周期性比较强（如工程机械、化工、农业、渔业）或是季节轮动性比较强（如商超或酒类年底会涨、疫苗流感季节会涨），且有增长率保障（营收增长+净利润增长）的个股。跟随市场波动操作，或加仓或减仓，价差获利，所占平均仓位10%左右。
对于无法使用股指期货对冲的个股，投资者还可以在“林”部选择同一细分行业中，与“山”部不同技术路线或者其他差异化因素的个股，作为主仓重大布局失误后变仓的仓底。 如果“山”是中小板或创业板个股，那么“火”（期指）就无法对冲“山”的风险，所以“林”就要变成和“山”是同一行业的竞争性公司。如重仓德赛电池，则需买入一定的主要竞争对手欣旺达作为“林”部。如在竞争格局中德赛电池落败，则需及时变仓，转而重仓欣旺达。
“攻屠”为械兵，以扩大战果，对应两融杠杆。如主仓“山”部是两融标的，则强势上升时融资买入，加速上涨；出清后如有券，则加速下跌时融券卖出。此种做法应在成本较低时使用，以保证扩大获利的同时不会带来过大风险，这一战法大资金使用效果更强。
“辎重”为后军，以新增战力，对应增量资金。个人不建议将全部资产投资于证券市场，而应保留一定量的“预备队”投资风险系数相对较低的领域。当遇到系统性风险，如“山”军被套太深时，可以有弹药进行补仓解套操作。
交易体系关键：“选好山，山不动”
《红周刊》：这个交易体系的关键在于什么？
唐史主任司马迁：“风林火山”意在融合主题投资、趋势交易、价值投资的优点，建立一套不拘泥于流派的实用交易体系。而这个交易体系的一切都是围绕“山”来建立的，各部均是“山”的从属，关键就是要“选好山，山不动”。也就是说，首先是要选对“山”，如果重仓股选择错误，则体系崩溃。然后是如何守住“山”部不动，仅以“风”、“林”的仓位去追热点。如果不能严格遵守纪律，则体系崩溃。在没有确立“山”部的情况下，交易混乱在所难免，纪律也无法执行。
《红周刊》：请结合您近些年实际的操作具体阐述一下？
唐史主任司马迁：2013年下半年到2014年初，我两次都以光线传媒为“山”部。由于创业板没有指数期货可供对冲，因而使用同行业竞争对手进行个股对冲。首次介入光线传媒时，因其与华谊兄弟是主要竞争对手，前者采用低成本的制作方式，后者使用高成本的大片模式，不能确定孰优孰劣。故选择光线传媒的同时，用“林”部布局华谊兄弟降低风险，以便选择错误时可以变仓。
重仓期间，我把整个电影工业的票房统计、票房分账、演员薪酬甚至剪辑过程、票房如何作假都搞得清清楚楚，一度自我催眠为电影工业从业者。也正是由于此番深度了解，在光线传媒暴跌后再度重仓，并持股过年。春节期间，我每天要去电影院看《爸爸去哪儿大电影》的上座情况，直至连续4天都听电影院里大合唱“爸爸，爸爸，我们去哪里呀”才放心。操作光线传媒得出的经验是：选对上升空间大的行业，选对“山”。 《红周刊》：想必您也有选错“山”的时候吧？！
唐史主任司马迁：那是当然。在第一次重仓光线传媒期间，“风”部多次出入均胜电子，斩获颇多。到第二次重仓光线传媒时，均胜电子已经成为“林”部驻地，偏爱有加。在出清光线传媒后，一度有把均胜电子作为新“山”部的想法，在25元左右加重仓位至4~5成，当时是通过削减鼎汉技术、新安股份的仓位来加仓均胜电子的。后续由于对汽车电子行业走势误判，未能及时减仓，致利润大幅回吐。总结此次操作，失败在于对“山”部的行业判断失误以及迷恋个股。当时汽车电子板块的提升空间已经变小，远不及鼎汉技术所在的铁路板块有上升空间，且个股已经虚高，还捂股惜售。同时，由于4成仓位受困于均胜电子，使得“山”部中的唐山港仓位不足，影响后续布局。操作均胜电子得出的经验是：要选对行业，选上升空间大的行业，选对“山”。
《红周刊》：选对“山”之后，如何持“山”坚定呢？
唐史主任司马迁：在体系中，最重要的板块就是“山”，所以着重强调要选对“山”，而且还应做到守“山”不动。一旦轻易变更“山”部，则充当的也是二级市场流动性的角色，在庄家需要筹码的时候把筹码给庄家，在庄家需要货币的时候去接庄家的筹码。就好像一个航母战斗群，由不同的舰种围绕航母形成战斗体系，一旦航母被击沉，则战斗体系消亡失败。重仓股切忌变仓追涨，即在“风”或“林”部的1成仓位涨势喜人时，不要用“山”部的7成仓位去重仓追涨，否则体系崩溃。
《红周刊》：这个交易体系中最重要的就是“选好山，山不动”，您是如何做到的？
唐史主任司马迁：这方面只能靠长时间自我训练形成纪律，我结合今年操作的港口股来讲讲。在布局光线传媒和兵败均胜电子期间，我一直在跟踪港口行业，个股方面选择两只：唐山港与宁波港，一南一北。2013年年末，两只自贸区概念的港口股又拉了一波，但由于个股不看好，仅以“风”部轻仓参与。今年“两会”时，确立京津冀为一号工程，基于2014年是政策驱动市的策略判断，我在唐山港突破年线当日重仓介入并持续加仓，同时按照“风林火山”交易体系不断降低成本，作为“山”部。 从跟踪持有到预期止盈的过程中（附表），港口股之间一直保持着很好的联动，热度高且题材丰富，不同时间、不同阶段的热点也会不同。如何面对这些热点的“诱惑”而不轻易变仓是为关键，在这里谈的“诱惑”可谓摄心夺魄。在持股过程中，军工股异彩纷呈、铁路股扶摇直上，但我本人始终“不动如山”，仅以“风”部参与。时至今日，港口股依然保持良好的运行态势，热度不亚于军工。自3月份起，绝大多数港口股涨幅都超过50%，“年内第一妖股”营口港涨幅竟然高达500%。
交易体系适合资深投资者
《红周刊》：“风、林、火、山、攻屠、辎重”这六部分保持着怎样的关系？ 唐史主任司马迁：六部分不是板块化割裂的，而是相辅相成、循环生息的。在此，我引入原子的定义，以便大家理解各个板块的意义。原子，是由质子和中子组成的原子核与原子核外围绕原子高速运转的电子组成的，原子核即是“山”部，核外电子是“风”、“火”、“林”部。当大盘有风险时，“风”、“林”部资金回撤，进入“火”部，待下行趋势确立后，下股指期货空单进行对冲。当“山”部个股企稳且进入阶段性底部时，“火”部资金撤回，进入“山”部抄阶段性底部。当大盘恢复健康时，资金从“山”部流出一部分重组“风”、“林”。以上三步操作，是标准的一次顺时针循环，资金从“风”、“林”进入“火”规避风险，再由“火”进入“山”留存利润，增加“山”部持股数，而后再恢复“风”、“林”两部原貌。
除了标准循环之外，两部之间还可以互相支援。例如，“攻屠”不但适用于“山”，也可适用于“风”、“林”；一个“风”经常出入的个股，可以在恰当的时机“林”部进入，也可以在“林”部进入强势期时“风”部同时介入，如此组合不胜枚举。亦即兵法所云：兵无常势、水无常形。
《红周刊》：您建立的“风林火山”体系要求颇高，需要怎样的条件？
唐史主任司马迁：该体系运作过程中主观性比较强，并不适合刚入市的股民朋友，投资者若使用需要以下条件：1、具备使用自上而下的策略与运用“夹逼定理”选取得出反转行业的能力。2、同时选定5个以上可能反转的细分行业，跟踪10只以上的优质个股。3、保持熟悉50只以上的强势股、题材股，以便“风”部作战。4、深挖50只周期性个股的基本面并追踪，以便“林”部作战。5、具备股指期货交易基本常识和风险意识。6、具备融资融券基本操作经验和风险意识。最重要的是，我的反转行业与个股选择，以及在这基础上的“风林火山”交易体系，是需要投资者具备独立性格，能坚守操作纪律，再加上有一定的经验才可以参照使用的。