预期逐步实现-招商局亚太投资价值分析续(二)

发布于: 雪球转发:0回复:2喜欢:0
1. 新并购的高速展现创收能力
2016年第一季度的通行费收入比上年同期上涨19.73%。新并购的广西三条高速-阳平、桂阳和桂兴开始展现其创收能力,合计贡献约1.02亿元人民币;甬台温的通行费收入增长9.01%,继续得益于温州经济发展;北仑港开始2014年的升级改造工程完成,通行费收入止跌回升,增长10.51%。桂柳、贵黄通行费收入下降,作为合营企业,其通行费收入并不计入招商局亚太公司的营业收入,而是以投资收益的方式在利润中体现。

2015年8月28日招商局发布的《股东函:拟收购广西三条高速》预测2016年广西三条高速公路的通行费收入可达5.14亿元人民币。根据高速路通行费收入的波动趋势(见下图),以甬台温和北仑港为例,第一、四季度收入略低,第二、三季度较高,呈现波浪形。初步估测广西三条高速也将呈现此种趋势,以第一季度1.02亿元人民币的通行费收入来看,若无特殊事项,全年创收5亿元人民币是可实现的。


2. 新并购高速的净利润贡献度待进一步验证
2016年第一季度,各高速对归属于股东净利润的贡献较之上年同期增长15%,从1.42亿元增至1.65亿元港币。甬台温、北仑的增长占主要比重,广西三条高速合计贡献1777万元港币。在上一篇分析报告中,将广西三条高速对归属于股东净利润的贡献预测为2.23亿元港币。若2016年后三季度依旧按第一季度的贡献度,则全年约为7100多万港币,为预测值2.23亿元的32%。营业收入大幅增长,而净利润增长幅度稍低的原因,有可能是财务费用、补贴收入、合营企业投资收益、所得税等。随着并购后各项工作的推进与步入正轨,各项税费将得到有效控制和降低,净利润的贡献度将提升。


3. 以股代息计划获董事会通过
 2016年2月26日,招商局发布了《拟以股代息的声明》。2016年4月28日,年度股东大会通过该项决议,授权公司董事根据以股代息计划发行新股。
2015年的中期股息3.5坡分/股已于2015年9月4日支付;末期股息于2016年4月18日宣告发放,除息日2016年5月5日,支付日2016年5月19日。2015年全年股息为7坡分。基于上一篇报告中的分析数据,“以股代息”计划通过后的几种情况分析:

全部讨论

2016-06-11 13:52

这股是新加坡的 评论的意义在哪里?