50君上周听了一场Wind 3C会议，由兴业证券全球首席策略分析师张忆东主讲，题目叫做《莫负“黄金坑”》。
黄金坑
首先，什么是“黄金坑”？50君特意去补了下功课，以下摘选百度百科。
“黄金坑”是股市技术层面上的一种走势, 指个股经过较长时间的横盘筑底，主力在确定拉升行情前，借助大盘回调或它利空因素进行一次快速的下跌。最后洗出或套牢横盘区的跟风筹码，以减少拉升的压力，然后反手做多快速重回前期平台后，一波上涨行情就此展开，在K线图形上形成一个类似坑状的图形。
从图形上来看，大概就是下面这样子吧。
截图为近期上证综指的走势表现：横盘、快速下跌、上涨拉升，形成“V”型 或 “U”型。
当然，首席张忆东所说的“黄金坑”并不是指某一个股，而是指整体指数，用“黄金坑”这个形态描述当前的中国股市。在会上他指出，中国股市已在“黄金坑”，而且10月份前更加看好A股市场。
在此次Wind 3C会议上，首席继续维持了“2019年‘N’型走势、一波三折”的判断——2019年的行情类似2005年和2013年，都是大盘指数的底部区域、牛熊转折期、行情“N”型走势，结构性牛市率先呈现的状态。
三季度后期或者四季度初，中国股市有望迎来具有可操作性的中期行情。一方面等待美股及海外股市有动荡的风险；其次，等待谈判的进展；第三，等待中国经济结构调整和改革阵痛期的影响告一段落。
在上述判断背景下，对于A股，长线资金配置偏好的蓝筹股有较好的抗跌性，可以在市场恐慌时布局，以长打短。其次强者分化，精选性价比高的核心资产逢低买入。
核心资产
对于核心资产这个词，首席张忆东在前几年就已经提出。为了深刻理解核心资产的定义与内涵，50君找到并研读了他的策略报告。对于核心资产，他是这么说的：
核心资产并非贴标签、周期逻辑，而是结构的逻辑，是能够真正穿越周期给投资者带来长期回报的公司。
何为穿越周期？以巴菲特为代表的价值投资者，除了消费以外，也会买周期股、科技股，比如巴菲特买了苹果，但巴菲特买它并不是因为它是周期股或成长股，而是因为它们是分红股、价值股。
核心资产一定是看它是否具有核心竞争力，是否在行业内部能弱化周期的波动，从而给投资者提供长期的回报。自由现金流平稳、盈利属性平稳、分红的可持续性比较稳定，这肯定是核心资产；而并不因为它是钢铁、煤炭或者其他周期股，受到经济波动的影响而推荐它。
50君发现，这里对核心资产的定义非常符合基本面50指数的选股逻辑。基本面50是从沪深两市中选取基本面价值最高的前50只股票，而基本面价值就是由营业收入、现金流、净资产、分红4大综合指标打分计算。
按照这个逻辑，基本面50基本可以看做中国版“聪明50”，且一键打包了中国核心资产。从长期来看，基本面50对上证50指数存在显著的超额收益。2013年底至2018年底，基本面50累计收益138%，对上证50的年化超额收益8%。同时在过去5年，基本面50每年都稳定地跑赢了上证50，真正给投资者带来了穿越周期的长期回报。
最后的最后，50君想说：听首席的话，莫负“黄金坑”，莫负核心资产，莫负基本面50。
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