$特斯拉(TSLA)$ #特斯拉# $时光叁号(ZH3096429)$
根据文件内容,摩根士丹利提升了特斯拉的目标价和评级,主要是基于他们对Dojo的分析。Dojo是特斯拉自主设计的超级计算机,用于训练特斯拉的全自动驾驶系统。
摩根士丹利认为Dojo可以加速特斯拉在高价值的自动驾驶和网络服务市场的发展,从而为特斯拉带来额外价值。具体来说:
1. Dojo可以加速特斯拉实现全自动驾驶的时间表,提高特斯拉出租车(Tesla Mobility)业务的价值。摩根士丹利将特斯拉出租车业务的价值从每股$11增至$81。
2. Dojo可以加速特斯拉网络服务(Network Services)的发展,如充电服务、娱乐内容、软件升级等,提高这一业务的平均每用户收入和利润率。摩根士丹利将网络服务的价值从每股$60增至$119。
3. Dojo对特斯拉电池生意也有积极影响。摩根士丹利将给第三方供电池的业务价值从每股$28增至$41。
4. 摩根士丹利维持了对特斯拉核心汽车业务的假设,将其价值略微上调至每股$102。
综合来看,摩根士丹利将特斯拉的目标价由$250大幅上调至$400,并将评级从“相等权重”上调至“超配”。他们认为Dojo为特斯拉提供了重大的可选性,可以开启新的增长机会。
对Dojo的分析：
首先,Dojo是特斯拉自主设计的AI专用超级计算机,用于训练其全自动驾驶系统的神经网络。它由大量定制的AI加速芯片组成,称为D1芯片。这些芯片经过专门优化,可以比通用GPU芯片更高效地处理机器视觉和自动驾驶相关的数据。
特斯拉声称,Dojo系统每瓦特计算能力是当前GPU解决方案的1.3倍,体积只有1/5,但计算能力达到6倍。如果这些声称成立,Dojo可以为特斯拉带来巨大的计算成本节省。
更重要的是,Dojo的速度和效率提升可以加速特斯拉自动驾驶技术的迭代。自动驾驶需要处理海量输入数据并快速训练神经网络,Dojo在这方面的优势可以缩短特斯拉实现全自动驾驶的时间表。这不仅能提升特斯拉出租车业务的价值,也能加速特斯拉各种网络服务的推出。
此外,Dojo的灵活性还为特斯拉提供了向第三方提供AI训练服务的可能性。就像AWS为亚马逊创造了巨大价值一样,Dojo未来也有可能成为特斯拉新的重要增长点。
当然,Dojo也存在风险。特斯拉声称的成本节约和效率提升还有待验证。定制芯片的前期投入也非常高昂。此外,即使Dojo成功,自动驾驶等业务的监管和推广也需要时间。但总体来说,Dojo为特斯拉提供了重大的技术优势和可选性。
摩根士丹利的分析基于这些认识,认为Dojo将促使特斯拉多个业务实现增长与价值提升,因此大幅提高了对特斯拉的估值。