2024年3月1号，生猪新调控方案发布，这是一份对行业及投资者都很重要的指引文件，蕴含着行业将来大的变化，指明了猪股投资的方向。
要抓住要点，需要跳出生猪行业，从粮食安全、社会稳定甚至国家安全的高度，用大的视野并结合行业变迁去分析，才会明白后期的发展方向并抓住机会。
一、生猪市场的重要性
民以食为天，老百姓吃得饱，社会才会稳定，国家才能稳步发展，遍观中国历史上的改朝换代以及大的动乱，多数都是从老百姓饿肚子开始的，国家深知粮食稳定供应的重要性，每年第一份中央文件一定是关于三农的。
管控主粮，放开辅粮，把饭碗牢牢地端在中国人自己手里，是农业管理的核心原则。虽然粮食生产是分散的，但粮食的收购、储存、流通、销售一定是集中掌握在国家（资本）手中，以保证供应平稳、价格稳定。
辅粮市场规模小，国家放开管制，价格由市场决定，这给了资本充分发挥追求利润最大化天性的机会，在资本的操纵下，才会多次出现“蒜你狠”“姜你军”“豆你玩”的极端行情，逼得政府不得不多次出手干预。
生猪市场需求稳定，是一个规模超万亿的大市场。按照2023年底统计，猪肉占我国居民四大肉类消费的60-62%。在国民经济中，生猪产业具有产值大,猪价对CPI影响大的特点，生猪价格波动会带动其他肉类（牛肉、羊肉、禽肉）的波动。可以说生猪供应问题关系老百姓生活幸福感、老百姓对政府的满意度以及社会稳定，甚至可以说关乎国家安全。
所以，在国家资本未掌控关键供应的前提下，国家一定会通过某种方式对生猪市场形成强有力的管控。
二、生猪养殖结构的变化
生猪市场是一个完全的国内市场，国家不会对外开放，国外的生猪进不来（有时候象征性的从俄罗斯进口猪肉，在当前的国际大环境下，这更多的是对外展示一种姿态，对国内不会实质冲击），国内的产能出不去，现在绝大部分产能都在民营资本手中。
生猪养殖在2018年、2019年非洲猪瘟以前，散养户产能占大头。这种供应结构存在天然短板，由于供应集中度低，导致供应稳定性差（散养户生物防控技术差、喜欢追涨杀敌等），价格波动大，差不多就是一个完全自由竞争的市场，导致政府调控的效果差。
2018年2019年非洲猪瘟导致猪价暴涨，大量资本看上这块大蛋糕，在资本强力介入下，散养户逐步退出，产能集中度不断上升，这是自由竞争的必然结果，也是国家乐于看见的，因为客观上提高了供应保障度，降低了价格。
但是随着竞争的持续和深入，特别是2023年在全行业亏损的情况下，散养户退出的力度越来越大，小规模厂也熬不住不断退出，行业产能加速向头部企业集中。具体表现为行业亏损时间大大延长，但行业总产能去化缓慢，原因是头部集团厂不但没有去产能，反而在逆势增加产能，散养户与小规模场退出的产能被头部企业吃掉了，照此趋势下去，要不了多久，头部集团厂就会变成寡头。
生猪市场稳定对老百姓、政府、社会稳定都很重要。对这样一个重要的市场，国家会放任民营资本形成寡头垄断吗？这也是我以前思考牧原股份（002714）的天花板在哪里的时候，找不到答案的一个问题？
三、家长的长远考虑
资本的本性决定了在自由竞争阶段，其对手是同行；在寡头阶段，其对手就是国家与老百姓。但是，站在家长角度，如果你是像华为、大疆那样出海去参与国际竞争，不管在任何阶段，国家都会鼓励、支持你，如果你的终极目标是盯着老百姓的钱包，干扰民生，家长一定会在某个阶段出现，适时指导你，不听话将会被打屁股，大家想一想，马老师那么有影响力，不是也被指导得很服气么。
可能有投资者不服气，说某某公司养殖行业成本最低，是先进产能，为啥要限制先进扩张？你以为成本低就是先进产能了吗？那只是你看问题的角度。在家长眼中，愿意接受并配合家长指导的产能就是先进产能，可能干扰市场价格稳定的产能就是落后产能。养猪就是一个内卷的窝里横行业，谁养不是养？只要防止形成寡头、保持充分竞争的局面就会促使行业养殖成本一降再降惠及百姓。
国家接受行业周期引起的正常价格波动，但绝对不会接受资本控制之下的价格操纵，某头部企业做大后已有几次操纵市场价格的恶劣先例。
2023年全行业亏损，所有从业者都在哀嚎，但散养户与小规模厂试真熬不下去了，他们是真正的在悲鸣，而头部企业是在装样子假哭，因为行业这样长时间亏损对他们最有利，行业亏损时间越长，他们的市场占有率就越高，再持续亏损一年半载，他们就会变成这个行业的寡头，就有能力操纵市场了。看看他们的产能就明白了他们为什么是在假哭，到2023年底他们的产能不但没有缩减，反而在逆势增长。哭，不过是装个样子罢了，心中绝对是在窃喜。其实只要头部企业的产能也缩减5%，行业早就实现盈利了。
中国的精英人士绝大多数都在体制内，农业农村部的官员不可能看不到目前这种趋势继续下去的结果与危害性。
所以，站在一个更高的维度理解文件背后的意图，就会明白一个基本的道理，家长允许行业适度集中，但不允许行业过度集中。2023年以前是允许适度集中的时期，2024年开始进入不允许过度集中阶段。再回头看看这份文件是不是体现了这样的思想。
文件：能繁母猪存栏量大幅减少时，启动产能增加机制，农业农村部引导大型生猪养殖企业合理增加产能。当能繁母猪存栏量大幅增加时，启动产能调减机制，农业农村部引导大型生猪养殖企业合理调减产能。
解读：现在大型企业玩的都是逆势增产扩大市场份额，农业农村部明明白白告诉你，这条路以后走不通了，大型企业直接纳入农业农村部的监控，以后不管是增产还是减产，得听引导，不能私自乱来，要做一个乖孩子。
文件：设定全国规模猪场保有量稳定在13万个以上的目标
解读：这从另外一个方面锁死了大型生猪养殖企业扩产的空间，因为全国产能总规模就那么大，保证了13万个规模场产能后，剩下的才能分给头部企业。
文件：各省份应结合实际修订本级生猪产能调控实施方案，并将能繁母猪及规模猪场保有量等指标任务合理分解落实。在保证本省份生猪产能目标的基础上，可适当放宽下级行政区域能繁母猪存栏量的合理波动区间范围。各省份修订的生猪产能调控实施方案经省级人民政府批准后，于2024年4月底前报农业农村部备案。
解读：各省能繁母猪及规模猪场保有量等指标任务肯定来自于农业农村部，意思就是农业农村部会按照全国一盘棋的思路给各个省份分蛋糕。省内你们自行分配，报农业农村部备案就行。省内的小猪企扩产的自由度要大得多，因为“可适当放宽下级行政区域能繁母猪存栏量的合理波动区间范围”，变相告诉你，在一定规模范围内，鼓励自由竞争，但你也要明白，当你变成大型生猪养殖企业后，你将纳入农业农村部的监管，那时你就不能再自由成长了。
四、猪股投资的方向
通过上面的分析，猪股投资的大方向已经比较清楚了：
1、文件发布，短期对行业整体偏利好，因为家长接下来会按照3900万头的能繁数量分配产能，相当于行政去产能，猪价涨期可望。
2、文件对大型头部企业是利空，在中长期内，不但产能扩张受限，而且还必须缩减一定产能让渡给那13万个必须存在的规模场，也达到避免行业寡头出现的情况。因此，在股票选择上，牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）等大型公司不管养殖成本如何，都不是好的标的，因为它们成长无望，只能走降成本谋求利润这条路了。
3、文件对小猪股，中长期中性偏多，成长性这条路没有完全堵死，后期看各家公司在分蛋糕时的博弈本事，短期来讲，天康生物（002100）、新五丰（600975）等股价在低位、负债率又不特别高的公司，都是不错的标的。新五丰是国资控股，在分蛋糕时有天然优势，存在长期的隐形利好，值得重点关注。
4、市场以前喜欢炒未来两三年的增长弹性，那是在行业充分竞争的大环境下炒作一种可能性，现在大环境已经发生变化，市场份额由上面切割分配，这种炒作氛围已经失去基础，切记不要再迷恋。
这份文件总体上将生猪行业的基本面固化，猪股的天花板想象空间会大大减弱，且炒且珍惜吧。