讲的都是些不切实际、空洞的理论!我就想问一下,20年的时间算不算长期?你说的广誉远那些竞争力在过去20年中是否存在?凭什么让大家相信在过去的20年中利润毫无增长的广誉远在未来几年就会改天换地?
从上述图表可以看出片仔癀市盈率的变化趋势是越来越高,特别是近两年来增高的趋势更加明显。主要原因是近年来A股市场理念向国外成熟股市转变,对行业龙头特别是稀缺品种给与了高估值。
最近两年,片仔癀变成一个超级品种,市盈率常保持在100倍以上。2003年片仔癀上市,2013年广誉远借壳上市,片仔癀的全国性品牌建设之路比广誉远早了十年,预测2030年的广誉远品牌力应该不会有现在的片仔癀这么强大,合理市盈率应在60--80倍。
另外再多说几句,有人会问既然片仔癀与云南白药都是稀缺品种,为什么片仔癀市盈率要高出云南白药不少?这主要是两家公司所处发展阶段不同,云南白药核心产品目前进入稳定发展期,公司非核心产品利润占比越来越高,已成为业绩稳定的价值股,估值自然不会高。片仔癀目前仍处于中高速发展时期,仍然是成长股,所以市盈率差别明显。
综上所述,预计2030年广誉远的销售额50亿元,净利润率为30%,市盈率为60--80倍,则2030年广誉远的估值应为900--1200亿元,按照中间值计算在1050亿元左右,如在其市值100亿元左右建仓,到2030年的涨幅为9.5倍,年化收益率约为28%,非常诱人的涨幅。
四、后期重点跟踪事项
目前广誉远处于混沌期,特别是大股东可能易主会导致经营管理上不确定事项较多。所以,目前跟踪观察的重点并不是公司利润,而是核心产品的高毛利率是否保持,实际销售量是否增加,公司产品生产的质量控制体系是否一如既往的得到了严格的执行,也就是产品力是否得到了保持。
在规范期重点跟踪事项,除了上述三项外,还应观察新管理团队的道德水准,公司经营管理策略、理念和运营机制是否围绕增加公司核心竞争力与提升公司品牌知名度而开展。
如果规范期的重点观察事项都符合预期或者超预期美好,这时应该是长线加仓的一个好时机,此时可将投资策略由长线变成10年以上的超长线。
进入稳定发展期,应该是投资广誉远最省心的时期,每年进行一两次评估即可,主逻辑未变就持股不动,静等其长成参天大树。
广誉远的潜质非常优秀,一流的公司如果碰上一流的管理者,在目前较低的市值下,投资回报也许远超我的预测。
当然,正因为后期不确定的事情多,投资广誉远除了要有超强的耐心外,还要有一颗强大的心脏。投资者一定要做好资金配置,仓位比例以成功会得到巨大的惊喜、失败也不会影响心情与生活为标准。
五、几点说明
目前公司较小的股本、较低的市值以及巨大的潜在成长空间,是难得的长线标的。
长线投资需要坚定的信仰,对于准备长线持有的标的,最重要的是定性分析而不是定量分析,今天做定量分析,也是给自己自我心理强化找一个理由吧。
最后再次重申,这篇文章既是自己给自己准备的一碗心灵鸡汤,也是记录现在的思考与操作,作为将来验证之用。
本来文章写好有几天了,因为前几天短线猛涨就没发布,怕误导引人追涨,今天正好借回调发布,望见者不喜勿喷、多交流。
讲的都是些不切实际、空洞的理论!我就想问一下,20年的时间算不算长期?你说的广誉远那些竞争力在过去20年中是否存在?凭什么让大家相信在过去的20年中利润毫无增长的广誉远在未来几年就会改天换地?
预计2030年广誉远的销售额50亿元,净利润率为30%,市盈率为60--80倍,则2030年广誉远的估值应为900--1200亿元,按照中间值计算在1050亿元左右,如在其市值100亿元左右建仓,到2030年的涨幅为9.5倍,年化收益率约为28%,非常诱人的涨幅。
尽管广誉远过去历经波折,但资本市场仍对其报以期许。对标行业龙头企业而言,龙头地位的形成离不开四个因素:第一是国家保密配方,这是公司产品的核心竞争力,独占性难以被复制被模仿,为企业铸就了很深的护城河;第二是悠久的历史底蕴形成了广泛的品牌力和消费者认知;第三是经典炮制方法和常规方式不同,而且原材料也比较稀缺,进一步强化了产品的稀缺性,从而也加强了公司的产品定价能力;第四就是产品对应了广阔的市场空间。
回到广誉远,逐一对比来看:第一,公司四大核心产品分别为龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸和牛黄清心丸。其中龟龄集与定坤丹均为国家保密品种,有独占性;第二,作为“清代四大名店”,480年的历史,也是我国商务部首批“中华老字号”企业,入选“中证新华社民族品牌工程指数”,品牌力强;第三,坚持以“道地药材和古法炮制”为基石,制定严格的中药材品种和属地筛选标准,建立了十余个道地药材基地,进一步提升稀缺性;第四,市场空间广阔,其中,龟龄集与定坤丹仅从治疗角度分别对应着约150亿元的补肾市场及300亿元妇科疾病市场。随着公司业务拓展,增长空间不错。
与此同时,公司依据消费升级趋势,制定了不同梯次的产品。针对核心产品推出了精品系列,安宫牛黄丸、牛黄清心丸推出双天然系列(天然牛黄+天然麝香),龟龄集推出精品龟龄集。这些核心产品兼具治疗、预防及保健功效,未来精品系列有望在高端市场占据一席之地。成功的领域虽不同、成功的道路也并不是一蹴而就,但成功的模式可以借鉴。相信在上述四个因素上,随着公司持续的发力,未来值得期待。
讲的都是些不切实际、空洞的理论!我就想问一下,20年的时间算不算长期?你说的广誉远那些竞争力在过去20年中是否存在?凭什么让大家相信在过去的20年中利润毫无增长的广誉远在未来几年就会改天换地?
预计2030年广誉远的销售额50亿元,净利润率为30%,市盈率为60--80倍,则2030年广誉远的估值应为900--1200亿元,按照中间值计算在1050亿元左右,如在其市值100亿元左右建仓,到2030年的涨幅为9.5倍,年化收益率约为28%,非常诱人的涨幅。
分析周全,很有见解,少许仓。学习了。
尽管广誉远过去历经波折,但资本市场仍对其报以期许。对标行业龙头企业而言,龙头地位的形成离不开四个因素:第一是国家保密配方,这是公司产品的核心竞争力,独占性难以被复制被模仿,为企业铸就了很深的护城河;第二是悠久的历史底蕴形成了广泛的品牌力和消费者认知;第三是经典炮制方法和常规方式不同,而且原材料也比较稀缺,进一步强化了产品的稀缺性,从而也加强了公司的产品定价能力;第四就是产品对应了广阔的市场空间。
回到广誉远,逐一对比来看:第一,公司四大核心产品分别为龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸和牛黄清心丸。其中龟龄集与定坤丹均为国家保密品种,有独占性;第二,作为“清代四大名店”,480年的历史,也是我国商务部首批“中华老字号”企业,入选“中证新华社民族品牌工程指数”,品牌力强;第三,坚持以“道地药材和古法炮制”为基石,制定严格的中药材品种和属地筛选标准,建立了十余个道地药材基地,进一步提升稀缺性;第四,市场空间广阔,其中,龟龄集与定坤丹仅从治疗角度分别对应着约150亿元的补肾市场及300亿元妇科疾病市场。随着公司业务拓展,增长空间不错。
与此同时,公司依据消费升级趋势,制定了不同梯次的产品。针对核心产品推出了精品系列,安宫牛黄丸、牛黄清心丸推出双天然系列(天然牛黄+天然麝香),龟龄集推出精品龟龄集。这些核心产品兼具治疗、预防及保健功效,未来精品系列有望在高端市场占据一席之地。成功的领域虽不同、成功的道路也并不是一蹴而就,但成功的模式可以借鉴。相信在上述四个因素上,随着公司持续的发力,未来值得期待。
非常认同楼主客观、理性并全面的分析,小广具有十倍潜力,但充满变数。文中有几点,想跟楼主请教一下:
1. 护城河——国家保密品种,通过国家药品监督管理局官网(国家药品监督管理局--数据查询 (nmpa.gov.cn))查询得知,目前保护目录中的131个品种里并没有找到广誉远的龟龄集和定坤丹,估计是保护年线已过的缘故?或者大家所说的保密实际上是指炮制的工艺!但是如果产品确有功效,在三胎政策和人口老龄化的两大利好之下,较安全有效的中成药对有难言之隐的男女来说是有实实在在需求的。这点我觉得对比片仔癀是具有极大优势的,因为片仔癀的功效可能会随着生物制药技术进步被取代,而广誉远则会因为中药的标本兼治及更小的危害性而应更具潜力。
2. 折旧提升净利率,目前5000-6000万的折旧占总应收11亿的比例约为5%,对应未来50亿应收的比例约为1%,因此只能提升净利率4%左右。不过广誉远过往的毛利率在80%左右,最近因为原材料涨价下降到70%。随着时间的推移原材料涨价与品牌认知度提升和物价上涨动态平衡的话,毛利率应该会回到80%,从而提高净利率10%。
3. 未来十年的股市会有一波极具时间和空间的上涨,因此会提高广誉远的估值中枢,随着认知度的提高带来利润的改观,市场的想象空间也被打开,更高的溢价可期。
你的自主定价权不可靠
相反 他的产品对下游的议价能力相当差
看毛利润就知道
虽说产品是悠久历史 但是功能对于别人来说用于不用都可以 不用他 用别的也行
所以 接下来 看管理层如何忽悠把非必需品变成常用品
2030年,很大概率超50亿,现在的产能扩张计划,已经规划了50亿的销售额~
感谢分享
这么多因素的分析,长不了,随便来一个风吹草动早都跑没影了。大道要至简!
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