说说白酒

白酒最近跌的比较惨，但也是预料之中的事情。

白酒受益于人口红利喝消费升级，走了多年的大牛市，但到现在为止，之前能让白酒走牛的那些个利好，基本上慢慢地远离了。比如，人口老龄化，比如消费降级。不是说人老了就要喝酒了，要喝好酒了。好酒什么时候喝？什么人来喝？喝酒需要好身体，也是为了满足有效的社交需求。人老了，社交自然也就少了，加上身体机能的退化，戒烟戒酒往往是每一个中老年朋友需要面临的问题。

那么，当下的白酒该怎么进行估值。

有人说，用格雷厄姆的成长股公式来估值就行了，也就是，股价=每股收益*（8.5+2*预期增长率）。格师运用这个神奇的估值公式，应该是赚了不少钱。但现在的A股是不能用这个公式来估值的，不然要吃大亏。

它需要进行一下魔改，来适应A股这个环境。

魔改之后，合理的pe应该是8.5+预期成长率，不再进行乘以2的操作。

为什么这么改？

拿五粮液来说吧，未来五年每年保持5%左右的增长，或许还可以实现，对于这么低速增长的公司来讲，按照格师的估值模型的话，给予18.5倍的估值，显然是高估的。但按照13.5倍的估值，则显得合理不少。

当然，估值不是越低越好，如果是这样的话，白送给你好了。

13.5倍的估值，对于白酒行业来讲，确实是比较合理的。对比一下，貌似能够达标的公司并不多。