$保隆科技(SH603197)$ 23年大手笔的股权激励，实际上是一笔内部的定增，是存在客观的需求的。其一是保隆逐步走高的资产负债率（资产负债率在60%以上），随之而来的是高额的财务费用；其二是新增订单，扩产的需求，比如除了累计百亿订单，今年前4个月份就累计新增了50亿元的订单；其三却是再融资收紧现状，可转债发行一而再再二三的推迟。

实际上本次股权激励的股份来源均为定向增发，除了影响会计利润外，并不会影响公司的现金流，反而会增加公司的资本金，改善公司的资产负债结构。参考公告新增发行1071.3万股，如果全部行权可以募集金额4.5亿元。其中限制性股票募集金额4848.99万元，整体相对于授予日前20个交易日均价打5折；股票期权全部行权募集金额40569.68万元，整体相对于授予日前20个交易日均价打8折，股票期权部分基本符合定增的价格确认标准。

关于TK上市公司经营成果的问题，我觉得应该不至于。因为上市公司5%以上股东或者实控人及其家属都不能参与股权激励，行权摊薄也是整体老股东的权益，包括实控人。

所以从企业角度来讲，因为较高的负债率，旺盛的订单和扩产需求，以及收紧的融资政策，加上稳定核心团队的需要，大笔的股权激励确实是一个明智的选择。只是确实小股东需要忍受这样一个过程。