大A现在又到了一个“转折点”。
开年以后，跌跌不休，泥沙俱下，市场一片绝望。
物极必反，四月底，市场又迎来一波强劲反弹。
到现在，市场这个位置，说高不高，说低也不是特别低。
加仓吧？怕回调。
减仓吧？怕踏空。
很尬尴！
在这种情况下，性价比最高的方法是买一些“安全边际高的优质资产”，抗跌，又能涨。
今天，我们就来盘一下这些资产。
1.0
近段时间的市场总结。
4月26日以来，三大指数全面反弹，涨出了牛市的感觉。
盘点一下这段时间的表现。
就4月26日以来的涨跌来看，港股和A股是涨的最猛的。
恒生指数涨了10.71%；恒生科技涨了29.72%。
但同期，美股却非常“惨烈”。
标普500跌了11.05%；
纳斯达克跌了4.02%。
究其原因，无非应了那句话“均值回归，跌多了反弹，涨多了回调”。
从21年2月18日高点至4月26日的涨跌来看，大A和港股是跌的最凶的。
恒生指数跌了35.87%；恒生科技跌了64.23%。
同时间，美股的表现却较为温和。
纳斯达克指仅跌了10.56%；
标普500涨了6.20%。
这表明，大A和港股4月以来的表现，只是对21年以来的超跌进行一定的估值修复。
到现在，沪深300目前位于近7年44.01%的分位，估值合理。
可以认为，目前估值修复算是告一段落了。
至于后续的走势，取决于未来的基本面。
2.0
哪些赛道还有机会？
大盘整体虽然估值合理，但不代表市场没有超额收益的机会。
一般情况下，市场都是分化的，有的赛道处于高估状态，有的赛道被低估，所以投资机会比较分化。
下面来盘一下。
有哪些赛道去年以来大跌，但近期并未大幅“收回失地”？
主要有：消费、医药、互联网、保险。
这里我们简称“21年2月18日至22年4月26”为“上半场”；“4月26至今”为“下半场”。
中证消费“上半场”下跌了35.08%；但“下半场”仅涨了13.99%。
800医卫“上半场”下跌了44.21%；但“下半场”仅涨了15.45%。
中国互联网50“上半场”下跌了66.49%；但“下半场”仅涨了32.37%。
保险主题“上半场”下跌了38.51%；但“下半场”涨了9.38%。
可以说，这4个赛道的估值修复并未完成。
在这种情况下，如果赛道的基本面没有“恶化”，便可能存在超额收益的机会。
看看消费、医药、保险这3个赛道的业绩。
互联网业绩波动较大，跟政策高度相关，历史业绩参考不大；加上Wind无互联网指数的财务数据，所以不予分析。
（1）消费
食品饮料的业绩非常稳定，且增长较快；
但中证消费21年和22年一季度的业绩下滑非常大。
反常的主要原因是：
食品饮料的成分股主要是“食品类”，其中白酒占大头；但中证消费有几只权重股是养殖业。
目前养殖业处于下行周期，普亏，所以拖累了中证消费的业绩。
如果剔除养殖业的影响，消费的业绩是没有问题的。
尤其是白酒，从今年一季度的业绩看，处于景气度提升的阶段。
表明整体上消费的基本面不错 。
（2）医药
相对于前2年的高增速，今年一季度医药的增速确实下降了。
但即便这样，800医卫（原：中证医药）今年一季度的业绩增速也有20.40%，全指医药的业绩增速有32.51%，位于较高区间。
表明，医药的整体基本面并不差。
投资者对医药的担心，无非因为“集采”。
必须明白，随着“集采”的常态化，G和企业之间的“互相伤害”会越来越小，因为医药是关系民生的重要行业，不容有失。
例如，最新出台的“2022医保调整方案”，就调整了医保药品目录的准入方式，让某些非独家药品进入医保的难度降低了。
表明了G对医药的呵护。
所以，不论长期还是中短期，医药的基本面都不错。
（3）保险
保险2022一季度的业绩增速又大幅下降了，表明21年保险业的复苏依然不大牢固。
同银行一样，保险受经济的影响大，未来的业绩可能依然存在不确定性。
综上，从业绩来看，消费和医药都是没啥大问题的。
3.0
估值情况
跌幅和基本面是判断赛道的机会性，但估值也重要，估值是判断赛道的安全边际。
在估值低的情况下，即使对基本面的判断出了些偏差，潜在跌幅也有限。
所以，对普通投资者来说，判断估值非常重要。
看看消费、医药和保险的估值。
不论从哪个指数看，消费的估值都非常高。
表明，消费存在“杀估值”的可能，即使消费的基本面依然强劲。
所以，对于喜欢“无脑投”的小白而言，在中短周期，消费可能并非是性价比特别高的选项。
如果你对消费有很深的研究，或投资周期非常强，则另当别论。
医药的估值非常低。
加上基本面不差，跌幅也够，目前而言，确实有产生超额收益的潜力。
保险估值低，但基本面面临一些不确定性，所以对于普通投资者而言，依然存在一定风险。
这样的赛道，可能存在“伪低估”的可能，所以，比较适合研究深的投资者去“淘金”。
综上，对于普通投资者而言，在各大赛道中，可能医药是最有可能产生超额收益的赛道。
提示：个人观点，仅供参考。
4.0
2022年7月1日基金估值播报（223期）
温馨提醒
1、看估值做投资，只适合长期投资。一般要经历一轮牛熊，也就是7年。
2、估值有其局限性，尽信书不如无书。投资有风险，入市需谨慎。