其实也简单，你看成长股和价值股的估值差从2019年下半年已经开始扩张了，美国也这样。（我原来有个图很直观，后来我删了）2020年强化，2021年初到了极致，所以高估的股票代表就是创业板指数2021年初见顶了，很多股票开始跌了，包括中概，中概跌了一年多一点，现在很多股票只有高位的十分之一，即使这个时候我也不认为都便宜。但创业板后来拉起来主要是权重的宁德时代的贡献。纳指是那几大龙头FANG 这类拉动又苟延残喘一年，而这一年事后看，就是美联储怕经济不稳，还是误判通胀，尤其是去年下半年那么明显都认为通胀不明显，加息过迟导致成长股估值泡沫依旧。今年开始杀估值了，所以不管什么行业都在杀估值。只有杀估值的时候，那种早期只有情绪的外推才支撑估值的股票定价才会显得贵得多么的离谱。三五年内市场走某个风格，自己刚好吻合，也别说什么成功是认知的变现了，放在一个长时期看也都只是盲人摸象。如果说价值观决定风格和选股标准，那确实是没有可能在一两年内可以扳回。