查理·芒格：一件事，别人不愿意做、不敢做，如果你足够聪明、足够勤奋，能把这件事做好，这就是你的机会
1987
沃伦（巴菲特）对优秀的管理层青睐有加，但是在他的投资过程中，从来没有因为管理层很优秀而支付高于资产的价格。他买入资产的价格总是略低于资产的价值。优秀的管理层是资产中的一部分，沃伦并不因为管理层优秀而支付高出价值的价格。
在沃伦眼中，优秀的管理者是这样的：你把他从火车上扔下去，扔到一个偏僻的小镇，不给他钱，他在这个小镇上诚实本分地经营，用不了多长时间又发家致富了。沃伦定义的优秀的管理者与来自商学院的典型截然不同。
我要是真知道如何复制过去的成功，那可太好了。其实大多数时候，我们什么都不做。我们出手的时候很少，即使是出手，我们也是如履薄冰，对可能承担的风险感到不安。
我们根本没有预知未来的能力，真有这个能力，还何必这么辛苦地投资？
一家公司建立了好的文化之后，就能走上良性循环的轨道。
只有经过失败的历练，我们才能懂得谦卑。
充分认清客观条件的限制，充分认识自身能力的限制，谨小慎微地在限制范围内活动，这是赚钱的诀窍。这个诀窍，与其说是“谦卑”，比如说是“有克制的贪婪”。
1988
在长期的投资实践中，我们总结出了一些标准，不是说我们发明创造了什么公式。标准有，但公式没有。
最理想的公司，每年创造的现金高于净利润，能为所有者提供大量可自由支配的现金。
1989
我们没有做预测的本事，倒是经常做一些踏错节奏的事，遭遇周期的逆境。在周期的交替更迭中，遇到顺境也好，逆境也罢，都是长期投资的一部分。
我们始终把眼前所有的投资机会进行比较，力求找到当下最合理的投资逻辑，这才是重中之重。找到了最合理的投资逻辑之后，无论周期波动如何剧烈，是顺境还是逆境，我们都泰然自若。这就是我们的投资之道。
我们不去做各种短期预测，我们追求的是长期的良好结果。
我完全不知道，明年的道指是涨是跌，利率是14%还是6%，我不知道，投行的生意将迎来一波繁荣期还是将进入衰退的寒冬期。
托马斯·卡莱尔有一句名言：与其为朦胧的未来而烦恼忧虑，不如脚踏实地，做好眼前的事。
每天、每星期、每个月、每年，我们都集中精力了解眼前的新情况，应对眼前的新挑战，例如，躲开可能出现的灾难，化解难缠的困局，抓住绝好的投资机会。每件事，我们都打起十二分精神来把它做好。谁不想看得远一些？问题是，想看得远，也看不了多远。只要开动脑筋、埋头苦干，把眼前的每件事处理好了，你最后很可能会打造出一家优秀的公司。
我们不是纯粹的机会主义者，但我们也确实信奉见机行事。也许正是因为我们努力做好眼前的事，很少做长期预测，我们的长期预测才更加准确。
我们也做长期的准备，主要是尽可能地保守，防范大灾难的冲击。
决定结果的主要有两个因素，一个是形势，一个是人。形式太强，任凭你有多大能力，都无济于事。
在面对复杂问题的时候，我们的大脑总是难以破旧立新，难以从过去的老路中走出来。
变化总是在发生，你不去迎接进步的变化，就会等到退步的变化。
1990
“能力圈”是沃伦提出的概念。沃伦和我都认为，我们的“能力圈”是一个非常小的圆圈。在自己的已知与未知之间，我们画出明确的界线，我们只在已知的圆圈内活动。
我们始终牢记凯恩斯（Keynes）勋爵的箴言，这也是沃伦经常引用的一句话：“宁要模糊的正确，也不要精确的错误。”对于至关重要的信息，没有准确数字我们会尽力估算，绝对不会只靠准确信息做决定。
世上不存在100%的确定性，很少有投资，能让我们称为高确定性。
1991
目前我们确实遇到了这个问题，持有大量现金，却找不到特别好的投资机会。钱多机会少，总比钱少机会多强。
沃伦曾说过，手握大量资产可以自由配置，就像手握棒球棒，等待好球扔过来，愿意等多久都可以，你不挥棒击打，也没人罚你出局。
我们过去的耐心等待都是值得的。现在我们仍然耐心等待，将来还是会有收获。
我们天生就是谨小慎微的人，总是如临深渊、如履薄冰。我们要是追求全世界最高的收益率记录，早就采取高杠杆了。我们没那个野心。
机会光看懂没用，抓住了才算数。有很多机会我们看懂了，却没抓住。没抓着就没抓住，又能怎样呢？我们发现，我们只能抓住几个确定性特别高的大机会，不可能对什么机会都特别有信心。
我们只在很少的时候，能看透重大的机会。
有的公司值得长期持有，能获得良好的收益，哪怕买入的价格是净资产的好几倍。
1992
沃伦把投资原则明确地写出来，应该是主要是为了让自己记住，提醒自己不要违反这些原则。我们和所有人一样，虽然已经很小心了，但偶尔还是会违反自己的原则。
大多数人看到竞争对手都朝着一个方向跑，自己在那傻站着，就受不了了，明知大家跑的方向是错的，还要跟着跑。这个行为有着深层次的心理学原因，我们不一样，我们强迫自己与众不同。
1993
从过去的经验看，只要坚持下去，最后的结果总不会太差。
我们不是靠预测做投资的，我们基本上始终拿住自己的投资，不随意变化。另外我们始终与整个市场进行比较，选择我们最看好的机会进行投资。我们不会因为看多或看空股市而杀进杀出。也许有人脑子聪明，有预测股市涨跌的本事。其实我不相信有这样的人。反正我们是真没有那个本事。
1994
一个不能从别人的经验中学习的人，一辈子注定一直摔跟头。但有很多道理，是我自己吃亏才明白的。
股票投资，可能会有一笔投资亏损概率比较大，但是赚钱的话可能赚得也非常多，这样的投资我们偶尔会做。我们的大多数投资是长期持有的，我们做的这些投资，我们认为，只要长期持有，几乎不可能亏损，我们做的主要是这种投资。
做长期的股票投资，一个是能看懂，另一个是概率站在自己这一边。
我们承担风险是有前提的——价格必须合适，风险发生的概率比较小，即使风险发生，我们的净资产也足以应付。
我愿意反省，虽然反省的过程不好受，但我知道反省是对的。
1995
只要能到达正确的终点，路途再颠簸，我都受得了。
在过去十几年，伯克希尔并不是按照事先定好的计划按部就班地发展，而是见步行步，抓住了两三个大机会，才达到了今天的规模。
自己有脑子不用，随波逐流，盲目地跟着别人走，这种思维方式很危险。
只要我能受得了波动，同时持有三只股票就足够了。我是通过粗略的计算和逻辑推理得出的这个结论。作为一个扑克玩家，我知道，赢的概率非常高的时候，要下重注。
我也确实吃了波动的苦，查一下惠勒芒格合伙公司1973年和1974年的收益率，就知道我那时候多狼狈了。其实，大跌的那两年是在积蓄力量，没有那两年的磨砺，就没有后来的爆发。
只要我自己能坚持住，市场不能把我怎么样。那段时间确实很难熬，我觉得年轻人就该有股拼劲，就该吃点苦头，好好历练历练。
1997
沃伦经常讲好生意和坏生意的区别。他说，好生意，每个决定都简单，想都不用想；烂生意，每个决定都困难，总是进退维谷、步履维艰。
有时候需要播种，有时候需要收获，也有时候需要熬过寒冬、保住命。有个孩子问他爷爷在法国大革命期间做了什么，他爷爷说：“我活下来了。”
首先要找自己能看懂的机会，不做自己看不懂的投资。然后要踏踏实实地去做大量实际的工作。
1998
很多人成功，都是因为找到了适合自己的风格。沃伦和我选择的风格是适合我们自身特点的，我们的风格未必适合别人。
我们研究一家生意特别好的公司，我们会问一个问题：“这家公司的好生意具有可持续性吗？”我的方法是，带着这个问题读年报，研究这家公司现在的生意这么好，主要源于哪些因素，这些因素将来是否可能发生变化。
股市早已证明，大多数人频繁买卖股票，连指数都跑不赢。
买股票的时候，我们都要看价格是否合适。怎么看呢？一定要多和别的机会比较。生活本身就是一系列机会成本的选择。有智慧的人善于比较机会成本。从机会成本的角度考虑，很多问题会迎刃而解。
1999
我们应该关注的，是那种具有划时代意义的科技进步。首先要发现科技变革，然后要看这个行业是否拥有强大的壁垒。
格雷厄姆告诫过我们：“大家都不看好的机会，投资者的亏损不至于特别严重。越是大家都看好的机会，投资者的亏损越惨烈。”
在每一场投机潮中，人们为之癫狂的对象都有所不同，但所有投机潮都有相似之处。如果当前的环境让你感到不安，我觉得你还是很敏感的。
2000
所有巨大的商业奇迹都不是凭空想象出来的，那都是多少次碰得头破血流，多少次试错才找对路子，一路披荆斩棘才取得的成就。非凡的商业成功源于长期的实践进化。
作为投资者，有能力看透企业的实践进化，不愁在股市赚不到钱。
要想生活幸福，投资成功，一定要非常清楚，有些事坚决不能让它发生，例如过早死亡、婚姻不幸。很多事是大灾大难，必须离得远远的，才能平安幸福。
2003
对于一个有头脑、守纪律的投资者来说，一生只做20笔投资，最后一定能取得更出色的收益率。因为一生的投资次数有限，肯定在做每笔投资时都慎之又慎，而且肯定是牢牢盯着大机会。
追求长期投资收益率平均每年领先指数5个百分点，那可绝对不是轻而易举就能做到的。想实现这个高难度目标，据我们所知，只有一个办法：减少投资决策的数量，不轻易出手；把握好大机会，出手就是下重注。
生活中有个常识：在做决定的时候，无论是个人，还是公司，都会考虑机会成本。人们都是在充分考虑机会成本之后，才做出选择。我们做投资的时候，总是把手里现有的最佳投资机会作为参照标准，把它当成一把尺子，用它来衡量所有其他机会。我们拿来当作标尺的机会越好，机会成本的门槛越高。投资范围越广，投资机会越多。
投资范围广是好事，但是投资范围广，也容易脱离自己的能力圈。我们的投资范围很广，但是我们很少离开自己的能力圈。在我们浏览的投研机会中，有90%到95%被我们判定为不在我们的能力圈范围内，我们看不懂，直接就不看了。用机会成本的思维做投资，有时候可能找不到任何值得投资的东西。
菲利普·费雪主张集中投资10只股票，他认为投资股票的数量要少而精。我们的投资就很集中。费雪还认为，投资者应当把自己投资的公司研究透，我们的研究就很深入。
好机会经常稍纵即逝，如果你像我们一样，相信好机会出现的次数很少、持续的时间很短，那你一定要做好准备，在机会出现的时候果断出手，别让机会溜走。时刻准备着，就这么简单。
如果一个人的事业覆盖面非常广，想要取得成功，不大量阅读是不可能的。有些人在很狭小的领域做到了专精，他们可能用不着大量阅读，也能取得成功。投资是个包罗万象的行当，不大量阅读，还想做好投资，我觉得不太可能。
很多人总是一味地逃避，不愿承受短期的 痛苦。自找苦吃，主动吃眼前的苦，这才是正确的处世态度。投资是同样的道理，以短期的痛苦换取长期的收益。
把赚钱说得越是轻松、越是简单，我越是不相信。
很多雄心勃勃的年轻人问过我们类似的问题。你们很聪明，你们看到眼前的我又富又老，你们就琢磨了，怎么才能像他一样富，但不像他那么老呢？我总是告诉你们，我是慢慢变富的。我一步一个脚印、从一点一滴做起。我不懈地努力、耐心地积蓄、默默地忍受亏损的痛苦。如果想知道如何快速致富，问我是问错人了。
年轻人前面的路还很长，成功慢一些又何妨？正好用来消磨时间了。总不能天天斗地主吧？欢迎加入我们：每一天都追求比醒来的那一刻多增长一分智慧；每一天都追求有能力承担更大的责任；每一天都追求尽善尽美地完成所有工作。日复一日，年复一年，你终将出人头地。
进步不总是肉眼可见，而是往往出现在不经意间，但进步总是源于长期坚持，源于每一天的努力。
年轻人，一定要牢记，小有成绩的时候，要保持头脑清醒。不要像很多人一样，刚有点小成绩，就沾沾自喜。现在你们追求香车美女，等你们年纪大一些了，可能就会发现，那些不是你们想要的。
踏踏实实，一步一个脚印，坚持不懈地长期努力，这是我的成功之道。
人这一辈子，活到最后，配得上拥有什么，基本上就会拥有什么。想获得成功，你自己得配得上才行。道理很简单。寻找人生伴侣，也是同样的道理。婚姻是人生大事。我很幸运，有一位好妻子。一个人如何才能找到优秀的伴侣呢？要与优秀的伴侣牵手，你自己首先得配得上人家。你想想，优秀的伴侣又不傻。
看透了苦难的根源，人可以脱离苦海。知识是人生的明灯，对人生的理解多几分，生活中的苦楚就少几分。
2007
聪明人仗着自己聪明，骄傲自满，不学了，逆水行舟不进则退。你不学，世界会把你甩在身后。
投资无论是在职业生涯初期，还是在进入退休年龄之后，都可以不断学习、不断进步。
整天抱怨这不公平那也不公平，这种心态非常有害。抱怨什么用都没有，越抱怨越痛苦。每次苦难都是一次机会，一次学习的机会，一次展现勇气的机会。碰上了难的时候，谁都会感到痛苦，这是人之常情。但是整体自哀自怜绝对是头脑存在的严重缺陷。
真正学会了如何学习，即使进入一个完全陌生的领域，也有可能在很短的时间内取得不俗的成绩。懂得如何学习，而且总是保持客观，即使你进入自己不懂的领域，也有可能超越专业人士，至少有些时候可以做到。
懂得如何学习是一个非常强大的武器。想要保持客观、保持理智、避免缺陷，除了学会如何学习，别无他法。
如果你成为一个思想上的成年人，你能把很多头脑更聪明的人远远甩在后面。把所有学科中的重要思想都学会，不偏听偏信任何一个学科中的流行观点，与只懂一个学科的人相比，你就拥有远远更多的智慧。
如果你想拥有良好的认知能力，如果你想比别人更具智慧，能在艰难时刻有更好的表现，除了拿出大量时间思考，别无他法。
一个人能认清自己的能力圈的边界，懂得从机会成本的角度出发考虑问题，生活该多轻松啊！
我们大多数人是普通人，一定要认清自己有哪些先天优势，有哪些先天劣势。一定要进入自己具有优势的领域，把自己的优势充分发挥出来。文学作品中有句话说得好：“人是自身天赋的囚徒。”上天已经做出了安排，我们只能发挥自己的优势，尽力而为。身高才一米五，就别想着走篮球这条路了。
2010
分散投资不至于陷入严重亏损，但绝对不是成功的秘诀。
在高尔夫球这项运动中，我们需要通过练习才能掌握正确的挥杆方法。同样的道理，在人生中，我们也需要通过练习才能掌握正确的决策方法。很多时候，我们必须对大多数人的想法持怀疑态度。在身边的人都失去理智时，你要保持清醒。无论对投资者还是公司高管来说，这都是难能可贵的一种品质。
一件事，别人不愿意做、不敢做，如果你足够聪明、足够勤奋，能把这件事做好，这就是你的机会。