这是一份非常好的年度报告,中国政府拥有该公司90%的股份,我们拥有1.3%,如果我们和中国政府一起投票,那我们双方就相当于控制了整个生意(股东笑)。
这是一项非常重要的生意,而且价格非常非常有吸引力。
不幸的是,政府股票和我们的股票具有相同的经济利益,但它们的分类不同,政府持有的90%被称为国有股,而公众持有的10%被称非国有股。
在香港,当我们拥有一家公司10%的流通股份时,我们就必须披露,所以不幸的是,这10%只适用于非国有股的10%,所以当我们只拥有该公司1%股权时,我们就必须披露我们的持股。
我们本来会买更多的,但现在价格上涨了,我们很高兴持有它们的1.3%的股权,我们认为他们在经营方面做得很好。
它们有大量的天然气储备,现在正在开始开发,它是一个非常重要的企业,雇用了近50万人。
有趣的是,几年前,投资界还很少有人想到中石油,而且这是比除了BP和埃克森美孚都要大得多的企业。
我指的是中石油的年报,就像我说的,它很容易阅读,可以理解,任何人都可以得到它,你也可以读一下,在财报上他们宣布了自己的股息政策。
我们在购买股票之前从未与管理层有过任何接触,我们从来没有参加过投资者交流会之类的活动。
我的意思是,白纸黑字写在那里,写在任何人都能拿到的报告里。
我们只是坐在办公室里阅读这些东西,我们拿出了4亿美元,现在价值大约10~20亿美元。
这很有趣,俄罗斯的大型石油公司尤科斯在美国投资界的知名度可能远高于中石油。
我比较了两者,当时,我心想,我是愿意把钱放在俄罗斯还是中国?在我看来,中石油的价格要便宜得多,你知道,我觉得中国的经济环境可能会更好。
如果它的PE与一家美国本土公司相同,我会认为它更有吸引力吗?答案是:不。
我的意思是,在一个你不能完全理解的文化中,或者在税法可以随时改变,或你的所有权规则可以随时改变的地方,总是有一些不利之处。
但与其他国际石油公司相比,中石油的折价在我当时看来是荒谬的,所以,这就是我们买下它的原因。
出自2005年伯克希尔股东大会上午场第13个问答,大唐炼金师翻译于2023年7月25日。