作者：大唐炼金师
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股东问：
人们普遍认为，我们正在走向通货膨胀，在这样的情况下，你会给那些需要保护他们的资本和购买力的投资者什么建议？
巴菲特：
最好的事情是你自己有很多赚钱的能力，如果你是城里最好的脑外科医生，或是城里最好的律师，不管发生什么，不管通货膨胀多么严重，你的购买力都将保持不变。
在投资界，情况更为严峻，但查理和我认为，最好的答案是拥有良好的企业，这些企业能随着通货膨胀而定价，而且不需要巨大的资本投资。
几年前，我在我们的年度报告中用喜诗糖果作为一个例子，说明这种企业能够应对通胀，无论货币发生什么变化，它都能保持投资的价值。
不幸的是，在通货膨胀期间，大多数企业的实际情况都不会好，随着时间的推移，它们的收入可能会有相当大的增长，但他们不得不将越来越多的美元投入到业务中，只是为了保持竞争力不变。
你知道，最糟糕的一种生意是，让你一直把更多的钱投进去，而不给你更多的收入，所以你需要的是能够反映通货膨胀的价格，而不是反映通货膨胀的资本投资，但就实际回报而言，通胀是投资者的敌人。
如你所知，在有所谓的“通货膨胀保护债券”，它们票息根据通货膨胀进行调整，对于那些担心通胀升温的人来说，这是一项不错的投资。
查理？
芒格：
是的，考虑到通货膨胀和税收，大多数人将从投资中获得实际回报非常小。我认为这是世界上的一条铁律，如果在一段时间内，我们中的一些人做得比这更好，我们应该满怀感激。
对通胀担忧的最大防御之一是，你的生活中没有太多愚蠢的需求，换句话说，如果你没有创造大量对消费品的不合理需求，那么你对生活的变迁就会有相当的防御能力。
出自2004年伯克希尔股东大会上午场第9个问答，大唐炼金师翻译于2023年7月3日。
