作者：今日股市会
链接：网页链接
股东问：你为投资者提供了许多线索，来帮助他们计算伯克希尔的内在价值。
我图用伯克希尔未来【透视利润】总的折现值，来计算公司的内在价值。
首先，我假设伯克希尔的透视利润未来10年内平均每年增长15%，在11年至20年期间每年增长10%，同时在第20年之后停止增长，第21年以后的透视利润都等于的第20年的。
然后，我将这些预期的透视利润的折现率设为10%并进行折现，以获得对伯克希尔内在价值的估计。
我的问题是，这是一个合理的方法吗？有没有一种无风险利率可以用？比如，鉴于伯克希尔的未来现金流的可预测性，用30年期国债利率进行折现，请问在这里使用哪种利率更合适？谢谢你！
巴菲特：这个问题问得好，因为这就是我们看待其他企业的方式。
投资就是今天把钱拿出去，未来某个时候再拿回来更多的钱，关键是，要预测多久的未来？要拿回来多少钱？用多少贴现率？这些才能决定你要付多少钱。
你已经阐述了这种方法，我自己也不能说得更好了。
你想要使用的确切数字，无论你是想要假设盈利增长15%还是第二个十年增长10%，我都不会对这些具体数字发表评论。
但你的方法是正确的，考虑到目前的利率，我们现在在评估任何企业时，可能会用更低的折现率。
这并不意味着一旦我们使用这个折现率进行折现，我们就会按照算出来的现值出价，其实我们是利用算出来的现值来建立投资目标之间的可比性。
所以，如果我们观察50家公司并进行你刚才提到的那种计算，我们可能会用长期债券利率来折现它。
但我们不会简单支付我们折现后得到数字，我们将从这个数字中寻求适当的折扣。
但不管你是用一个更高的数字作为折现率，还是用我们的折现率再打折，这都没有本质的区别。
你的方法是正确的，而你剩下要做的就是输入正确的数字。
我们想要提供所有我们认为有用的信息，帮助大家来评估伯克希尔的内在价值。
在我们的报告中，我想不出我们遗漏了什么，即使查理和我离开一年后，我们也能弄清楚情况，只要我们根据报告重新审视形势，评估事情。